证券日报：今年财政支出强度明显加大，释放稳增长信号

3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中提出，实施更加积极的财政政策。统筹安排收入、债券等各类财政资金，确保财政政策持续用力、更加给力。

“今年实施更加积极的财政政策，释放出明确的稳增长信号。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司投资顾问总监郭一鸣告诉《证券日报》记者，通过提高赤字率、增加超长期特别国债和地方政府专项债券发行规模等方式，将显著加大财政支出强度。这一政策组合将对经济增长、民生保障等产生积极影响，同时还兼顾了财政可持续性。

具体来看，国务院总理李强在政府工作报告中提出，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。

“今年财政政策整体力度明显上升，且呈现前置特征。”中信证券首席经济学家明明对记者表示，其中，财政赤字规模较往年大幅增加。同时，超长期特别国债规模升至1.3万亿元，对“两重”“两新”的支持力度均有增加。

今年我国安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，这是今年“大力提振消费”的主要政策工具，将推动居民消费提速，也有助于带动物价水平温和回升。

郭一鸣表示，今年更加积极的财政政策将更好地提振消费需求，支持消费品以旧换新的超长期特别国债规模上调，预计将推动汽车、家电等耐用品消费增长。新能源汽车、智能家居等品类增速也将迎来突破。

从专项债券角度来看，冯琳表示，今年新增专项债券规模从2024年的3.9万亿元扩大到4.4万亿元，这不仅将继续为基建投资提供重要的资金来源，而且范围扩大到收购存量商品房和土地收储，将有助于推动房地产市场止跌回稳。此外，今年拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本，这将在当前商业银行净息差收窄的背景下，有效提升金融对实体经济的支持能力。

总体来看，国务院总理李强在政府工作报告中提出，今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。

冯琳表示，这背后一方面反映出当前我国政府负债率显著低于主要经济体和新兴市场国家，有充分的政府举债空间。另一方面，今年我国逆周期调节需求上升，政府举债规模扩大、财政支出强度加大将成为推动宏观经济稳中求进的有力抓手。

“今年政府将通过明显加杠杆的方式来促进国内经济和资金循环，进而扩大总需求。”德邦证券研究所首席经济学家程强表示，在总体政策安排中，我国通过财政政策和货币政策加力提效，着力扩大内需尤其是扩大消费。同时，持续深化供给侧结构性改革，着力破解消费供给的结构性矛盾，更加注重以高质量供给引领需求、创造需求，以此改善总体供需关系，促进价格总水平低位回升。从一揽子政策安排来看，显著发力的逆周期调节举措将保障经济持续回升向好。