克利夫兰联储模型显示租金通胀要到2026年才会消退 料加剧降息难度

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，央行官员正密切关注“尚未完全正常化”的居住价格通胀。不过，他们可能要等一年以上。

　　根据克利夫兰联邦储备银行的研究，可能要到2026年年中，消费者价格指数（CPI）中的租金通胀才会回落到疫情前的正常水平。研究人员表示，虽然多项指标表明新租金正在下降，但搬家并签订新租约的人减少，因此CPI中的样本无法反映全貌。

　　住房是CPI中最大的一个类别，贡献了10月份CPI涨幅的一半以上。如果像克利夫兰联储预测的那样再保持高企一年半时间，将对那些以通胀进展为降低利率主要依据的决策者构成挑战。

　　“通胀上升的景象，即使像租金这样的滞后数据，也会使沟通更具挑战性，最终可能会加大降息的难度，” Inflation Insights LLC总裁Omair Sharif表示。“我们已经有一个持反对意见的人，我认为在CPI通胀上升的情况下主张继续降息可能会引起更多反对意见。”

　　Sharif指的是Michelle Bowman。她在9月份投票反对降息50基点，而是支持更小幅度的降息。这是美联储理事罕见地对利率决策持异议，更不用说在鲍威尔任期之内。美联储官员本月一致决定降息25个基点，但12月及未来利率决策的展望则不太确定。

　　鲍威尔上周在达拉斯的一个活动上表示，美国经济的强劲势头为官员们提供了谨慎降低借贷成本的空间。他说，如果经济数据允许，缓慢推进降息是聪明的做法。

　　诚然，美联储的通胀目标是基于另一项指标——个人消费支出价格（PCE）指数。该指数中居住成本的权重没有CPI那么高，这在一定程度上解释了为什么PCE正在接近官方2%的目标。但PCE指数利用CPI中的数据来计算其自身的居住价格指标，因此居住价格的滞后可能会影响这两个指标。

　　“如果它呈现出可能突破3%的趋势，那么我认为事情就会变得非常复杂，” 摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示。

　　他指的是不包含食品和能源的核心PCE指标。9月份该数据同比上涨2.7%，经济学家预计本月晚些时候公布的10月数据将显示该指数升至2.8%。