瑞银：予恒隆地产“中性”评级 目标价下调至6.1港元

　　瑞银发布研报称，予（00101）“中性”评级，目标价由7港元下调至6.1港元。报告称，恒隆地产公布2024财年核心盈利31亿港元，同比下跌25%，低于预期，主要因为发展项目计提38.4亿港元减值；若除去该因素，基础利润达35亿港元，大致符合预期。此外，与中期股息相同，公司将末期股息削减33%至每股0.4港元，全年股息合计每股0.52港元。

　　报告指出，恒隆地产管理层于业绩会上表示，整体租户销售跌幅已于2024年第四季收窄，且2025年1月迄今销售额呈正增长。公司预期2025年中国内地租户销售将温和上升，并指引净负债率将于2026年后下降，而以股代息安排或于2026年杭州项目完工后终止。

　　恒隆地产表示，2024年第四季中国内地整体租户销售跌10%，按季改善8%。其中，第四季上海奢侈品商场销售下跌14%，较第二季至第三季分别下跌22及24%，跌幅有所改善。上海以外奢侈品商场第四季销售下跌10%。

　　此外，在重点项目中，瑞银认为武汉恒隆广场面临最激烈竞争，2024财年租户销售跌幅加速至22%，整体租用率仅85%。管理层透露杭州西湖66将于2026年上半年开业，预租率达71%；写字楼部分将自2025年第二季分阶段启用，目前预租率37%。