高盛：微升友邦保险目标价至94港元 保诚则降至147港元

　　高盛发布研究报告称，相信在新业务销售复苏及美国债券收益率持续上升的环境下，可分派利润释放将迎来拐点，预期（01299）及（02378）2025至2027年的股本回报率将会扩张，资本产生速度也会加快，为股东回报提供更大空间。与欧洲保险公司相比，两者短期股东回报展望较低，部分反映受到疫情干扰时间较长的影响。

　　报告称，友邦保险已实施120亿美元的股份回购计划（2022-2024），相信公司可于2025/26年度维持额外20亿美元的回购。展望未来，该行预期股本回报率将由2023年的14%扩大至2027年的19%，估计可分配利润增长可于2024至2027年恢复至8%的年复合增长率，与疫前的水平相近。目标价由93港元微升至94港元。重申“买入”评级。

　　按新业务保费计算，保诚在中国香港、印尼、马来西亚、新加坡、菲律宾及越南等多个主要市场均拥有领先的市场份额。保诚在亚洲多个市场拥有资产管理业务，截至2023年财政年度的资产管理资产达2，370亿美元。由于疫情相关干扰的拖累开始减退，强劲的新业务销售增长及美国债券收益率持续上升的环境应有利公司溢利增长。

　　该行估计，保诚股本回报率将由2023年的17%扩大至2027年的19%，并估计可分配利润的年复合增长率可于2024至2027年恢复至7%，回到疫前的水平。高盛下调保诚2024至2026财年新业务盈预测8%至10%，以反映美债收益率上升及强美元（兑亚洲货币）的负面影响，并重申“买入”评级。目标价由154港元降至147港元。