主动权益业绩悄然回暖，中欧基金“工业化升级”开启新征程

　　自2024年第四季度以来，经过连续三年的低迷表现，主动权益基金正逐步展现回暖迹象。以偏股混合基金指数为代表，截至2025年1月17日，主动权益基金收益率已超越沪深300全收益指数和中证A500全收益指数，赚钱效应逐步回升。

　　偏股混合基金指数 沪深300全收益 中证A500全收益

　　2024年中欧部分主动权益产品表现亮眼

　　2024年，中欧基金部分主动权益类基金取得了显著的成绩，展现出了卓越的投资管理能力和深厚的市场洞察力。

　　具体来看，中欧基金旗下的中欧港股数字经济混合A全年跑出39.34%的收益率，相较业绩比较基准斩获了23.57%的超额收益，在近1年同类基金中排名第二（银河证券，2024/12/31， 同类为银河证券分类，中欧港股数字经济混合（QDII）A属于“QDII混合基金（A类）”，2/51）。

　　该基金以恒生科技指数为锚定，主投港股数字经济主题，重点关注互联网、半导体、新能源汽车、教育等行业的优质公司，基金三季报显示，前五大持仓包括阿里巴巴、卓越教育、美团、思考乐教育和小鹏汽车。2024年，美元进入降息周期带来资金边际改善，叠加国家政策利好刺激，港股科技股表现亮眼。基金经理在三季报中指出，截至三季度，港股上市的中国科技公司依然处于低估值状态，作为重点科技概念AI，等有效承载的公司，估值极具性价比。

　　此外，中欧时代共赢混合A全年收益率也超过30%，达到33.33%。中欧时代共赢是公募基金费率改革后的首批20只浮动费率基金之一，由实力中生代基金经理刘伟伟担纲。刘伟伟具备12年的证券从业经验，2021年开始管理公募基金，擅长科技成长投资领域。刘伟伟表示，中欧时代共赢作为浮动费率产品，投资关注长期视角下的机会，看好科技、光伏储能、智能汽车和创新药等方向。

　　基金三季报显示，该基金前五大重仓股为、、、和。持仓配置方面，三季度主要增加了电子、互联网、通信、汽车的配置比例，而农林牧渔、电力设备、机械设备的配置比例有所下降。组合在坚持整体风格偏成长的同时，保持了行业配置的相对均衡，同时也配置了一些低估值的传统行业，如工程机械、化工等，从而有效平抑波动。

　　中欧基金旗下还有中欧数字经济混合、中欧融恒平衡混合、中欧红利优享混合等多只主动权益产品全年收益率超过20%，大幅跑赢同期业绩基准。

　　中欧基金2024年全年回报率超过20%的主动权益产品

　　长期业绩穿越周期领跑市场

　　对于主动基金而言，相较于短期表现，经历过完整市场周期检验的长期业绩更能反映基金经理的投资策略和能力，更能体现出基金的真实价值增长，是衡量基金管理水平的更可靠依据。

　　中欧基金始终坚持长线基本面投资理念，通过成为优质上市公司的“长期股东”，获取价值成长的回报。秉持这一理念，中欧旗下涌现出许多长期业绩表现领跑市场的绩优基金产品，例如中欧价值智选回报混合A近5年、近10年回报率均为同类排名第一（银河证券，2024/12/31， 同类为银河证券分类，中欧价值智选回报混合A属于“灵活策略绝对收益目标基金（A类）”，1/25）；中欧价值发现混合A与中欧新蓝筹混合A近15年同类排名分别居于第三、第五。（评价机构，2024/12/31， 同类为银河证券分类，中欧价值发现混合A属于“偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）”，中欧新蓝筹混合A属于“偏股型基金（股票上限80%）（A类），3/156，5/65）

　　其中，中欧价值智选回报在管基金经理是均衡价值风格中生代基金经理袁维德。袁维德秉承“价值投资”理念，将安全性置于首要考虑位置，在估值合理的情况下兼顾成长，精选个股，2023年三季度以来持仓高度集中于制造业，重点配置国防军工、电力设备、汽车、计算机等板块。袁维德表示，未来随着高研发的科技制造业估值逐渐修复，组合重点关注服务业、消费品行业的投资机会，从而进一步平衡当前组合的持仓结构。

　　中欧价值发现混合则由中欧基金价值策略核心干将蓝小康掌舵，蓝小康具备13年投研经验，7年基金管理经验，投资风格清晰，擅长周期成长股，偏好低估值兼顾成长性，关注组合整体的风险收益性价比。蓝小康的投资策略不拘泥于个股或是单一行业，而是从宏观周期的高度出发，精准捕捉具有长期增长潜力的投资机会。蓝小康在管满5年的基金产品，如中欧价值发现混合、中欧红利优享灵活配置混合，能够长期维持高水准表现，均斩获五星评级（评级数据来源：银河证券，2024/12/31）。

　　在中欧基金近期举办的2025年度投资策略会上，蓝小康给出了2025年的投资关键词：稳增长、促消费、高股息、“一带一路”、上游资源、供给侧、化债、国企、港股。他表示，当前中国经济展现出强大的韧性，政策目标明确指向资产价格稳定与经济复苏；从全球股市来看，沪深股市和香港股市都是全球最为低估的市场之一，积极看好中国股市指数的走势，其中最重要的回报来源可能是估值的修复。

　　投资“工业化升级”开启新征程

　　当前市场环境下，主动权益基金表现整体持续偏弱，然而中欧基金却能够逆势取得如此亮眼的成绩，其中的“秘诀”又是什么呢？

　　中欧基金给出的答案是——对于“投资”的“工业化升级”。

　　中欧基金总经理刘建平指出，公募基金行业是“一手担两边”，一方面要服务国家的重大战略，另一方面要满足居民不断增长的理财需求。公募基金行业要获得更稳定、更持续的超额收益，就必须要进行“工业化”升级，走出资管工业化发展道路。

　　刘建平所说的资管行业“工业化”主要包含三层含义：一是专业化分工，解决产品质量问题；二是标准化流程，解决协作问题；三是数智化平台，解决效率问题。

　　以主动权益投资实践为例，中欧基金权益投决会主席周蔚文认为，主动权益投研本质上是以获取股票投资收益为目的的上市公司相关信息加工处理行业，上市公司公告、调研、相关行业的新闻等海量信息就是“原材料”；各类卖方报告、公司内部研究成果为“中间品”；各个基金产品及其组合为“产成品”；通过生产流程的“工业化”升级，有助于提高长期Alpha的稳定性和胜率。

　　在此过程中，中欧基金在统一的投资理念指导下，通过专业化分工、流程化协作，打造“中欧制造”品牌，力争输出定位更清晰、风格更稳定、长期超额更可期的产品和解决方案。在过去两年的时间里，“中欧制造”的流程已经搭建完成，而对于“工艺”的打磨才刚刚开始。要真正通过“工业化”形成更加科学和系统的投资流程，构建属于自己的“护城河”，仍需要在实践中不断探索验证。

　　在新的市场环境下，公募基金更需要回归居民财富管理本源，专注提升核心投研能力，真正为客户创造价值，才能更好的应对新的挑战。中欧基金对于资管“工业化”的不断推进，折射出的正是公募基金行业积极迈向高质量发展的行动与决心，或许路途漫长，但我们相信未来必定光明。

　　数据来源：2024年业绩已经托管行复核，数据区间为2024/1/1-2024/12/31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金定期报告显示，截至2024/9/30，中欧港股数字经济混合发起（QDII）A的成立以来涨跌幅29.85%， 同期业绩比较基准48.00%。2023年基金涨跌幅和同期基准表现为-8.1%/-6.33%。历任基金经理：张聪20240923-管理至今，FANG SHENSHEN20240531-管理至今，曲径20221028-20240531。中欧时代共赢混合发起A1的成立以来涨跌幅49.17%， 同期业绩比较基准10.10%。历任基金经理：刘伟伟20231128-管理至今。中欧数字经济混合发起A的成立以来涨跌幅5.73%， 同期业绩比较基准1.43%。历任基金经理：冯炉丹20230912-管理至今。中欧融恒平衡混合A的成立以来涨跌幅21.06%， 同期业绩比较基准5.28%。2023年基金涨跌幅和同期基准表现为-4.2%/-4.31%。历任基金经理：蓝小康20230321-管理至今。中欧红利优享灵活配置混合A的成立以来涨跌幅101.02%， 同期业绩比较基准2.70%。2019-2023年基金涨跌幅和同期基准表现为43.27%/17.48%，25.77%/7.24%，27.63%/7.58%，-10.2%/-12%，-2.92%/-6.84%。历任基金经理：蓝小康20180420-管理至今，曹名长20180419-20210210，卢博森20180419-20200529。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。中欧价值回报混合A的成立以来涨跌幅22.54%， 同期业绩比较基准2.92%。2023年基金涨跌幅和同期基准表现为-4.8%/-8.45%。历任基金经理：蓝小康20230609-管理至今。中欧互通精选混合A的成立以来涨跌幅75.77%， 同期业绩比较基准23.71%。2019-2023年基金涨跌幅和同期基准表现为35.45%/28.03%，46.35%/24.94%，15.31%/0.36%，-25.89%/-16.77%，-5.63%/-9.92%。历任基金经理：钱亚婷20211103-管理至今，曲径20150518-20220104。本基金于2018年10月由“中欧沪深 300 指数增强型证券投资基金（LOF）”转型为“中欧互通精选混合型证券投资基金”。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

　　风险提示：

　　基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。中欧港股数字经济混合（QDII）、中欧时代共赢混合、中欧数字经济混合、中欧融恒平衡混合、中欧红利优享混合、中欧价值回报混合、中欧互通精选混合、中欧价值智选回报混合、中欧价值发现混合、中欧养老产业混合、中欧新蓝筹混合为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。中欧港股数字经济混合（QDII）、中欧时代共赢混合、中欧数字经济混合、中欧融恒平衡混合、中欧红利优享混合、中欧价值回报混合、中欧互通精选混合可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。中欧港股数字经济混合（QDII）除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。