国海证券贺春明：A股风险溢价水平高，投资A股的ROE是国债的3倍，投资价值凸显

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　　零售财富委员会财富管理中心副总经理贺春明表示，当前A股的风险溢价水平处于高位，这为投资者提供了一个极具吸引力的投资机会。

　　风险溢价水平高企

　　贺春明表示，当前A股市场呈现出较高的风险溢价水平。这一现象主要由两方面因素导致：一是低利率环境，目前十年期国债利率处于非常低的水平；二是尽管股票市场上市公司业绩尚未有显著提升，但从全A指数计算来看，风险溢价水平（通过市盈率倒数除以十年期国债利率得出）已接近3倍。这意味着，从长期投资角度来看，投资股票市场的ROE（净资产收益率）水平是国债收益率的三倍。在这种情况下，A股市场显示出极高的投资价值。

　　历史数据的启示

　　进一步分析历史数据，贺春明指出，在过去20年的市场周期中，每当风险溢价水平高于5时，绝大多数时间都对应着市场的历史大底。这一规律表明，当前A股市场可能正处于一个相对底部区域，为投资者提供了一个较为有利的投资时机。