光大期货：1月13日农产品日报

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　　油脂油料：供需报告利多外盘上涨国内或补涨

　　1、本周美豆震荡运行，国内蛋白粕偏弱。油脂市场先跌后涨，油表现最强，油表现最弱。

　　2、豆类市场上，阿根廷产区1月下半月降雨预报，干旱担忧减弱。巴西中西部地区开始陆续收割，前期预计速度慢，因去年9月播种延迟。巴西农户销售积极性提高，升贴水回落，打压国际价格。周五供需报告意外利多，或成为下周市场主交易题材。市场关注的南美大豆产量没有调整，巴西大豆出口和压榨如期上调。令人意外的是，美国农业部下调美豆面积和单产，尤其单产下调1蒲式耳/英亩，同期少见。美国农业部维持需求预估，美豆库存因此下调0.9亿蒲。季度库存显示，截至2024年12月1日，美国旧作大豆库存总量为31亿蒲式耳，增加了3%。其中农场库存量为15.4亿蒲式耳，同比增加6%；非农场库存量为15.6亿蒲式耳，同比增加了1%。大豆消费量为16.1亿蒲式耳，同比增加了13%。美豆库存数据低于市场预期32.31亿蒲。数据公布后美豆期价上涨2.6%，美国农户加速销售，美豆基差走弱。美豆走高对国内和提供向上动力，但在巴西大豆丰产及巴西农户积极销售背景下，豆粕能否保持涨幅值得怀疑。操作上，反套继续持有，空单减持，等待加仓机会。

　　3、油脂市场，马棕油12月供需报告利多。12月产量环比减少8%，受降雨影响的马来半岛和沙巴地区产量环比减少10%，但沙捞越产量环比减少仅0.78%，造成产地产量降幅不及预期。出口如期减少，国内消费量高于预期，最终马棕油库存降至171万吨。1月产地降雨偏高，收割将继续受扰，产地减产去库预计持续。印尼B40政策也引发关注，细则进一步公布，政府也强调2月将全面执行B40。印尼产地努力维持强现实强预期的预期基调，对棕榈油构成支撑。策略上，油脂短多思路，市场关注中加、美加关系演变，美国和印尼的生物柴油政策前景等。

　　：现货先跌后涨，主力合约窄幅调整

　　1、鸡蛋期货价格在上周延续下行，跌至相对低位区间后，主力2502合约窄幅调整，伴随持仓下降。截至1月10日，主力2502合约周度累计收跌0.33%，报收3276元/500千克。春节前，鸡蛋基本面相对变化不大，多空双方交易意愿较前期减弱，2502合约持仓下降。

　　2、受到需求变化的影响，本周鸡蛋现货价格先跌后涨。卓创数据显示，截至1月10日，中国褐壳鸡蛋日度均价4.38元/斤，较上周跌0.07元/斤。养殖单位多积极出货，鸡蛋货源供应相对充足，上半周春节需求尚未完全启动，市场整体消化一般，蛋价走低。下半周产区内销需求略有好转，蛋价止跌走稳后反弹。

　　3、在养殖利润延续下降的影响作用下，老鸡淘汰量环比增加，缓解短期供给对蛋价的压力。另外，春节前，节日需求仍将对蛋价形成支撑，蛋价震荡概率大。中长期来看，此前补栏的育雏鸡逐渐进入开产期，在老鸡淘汰量稳定的情况下，未来供给增加预期不变。春节过后，需求季节性回落将再次对蛋价形成利空影响，中长期维持空头思路。然而，鸡蛋期货跌至相对地位区间后，盘面持仓下降，短期继续下行存在一定阻力。后市继续关注养殖端补栏、淘汰心态变化对供给端的影响。

　　：期货领涨，期、现价差持续扩大

　　外盘：本周，美玉米继续上涨，1月报告中美玉米单产、总产低于市场预期，美玉米活跃合约上涨4.38%，涨幅扩大。周初，美元走低有利于美玉米出口，提振玉米期价上行。出口国阿根廷的天气持续干燥，美元走低促进出口。未来几天，阿根廷玉米和大豆缺水的情况更加严重。临近周末玉米上涨，因预期全球谷物生产国的阿根廷有降雨。在1月供需报告中，全球玉米产量下降至10年低位，美玉米期末库存预估为15.4亿蒲，低于12月预估，处于分析师预期值的低位水平。

　　国内：本周玉米价格基本稳定，截止1月9日全国玉米周度均价2091元/吨，较上周持平。分地区来看，东北地区玉米价格稳中略偏弱运行，部分深加工企业下调收购价格，另外贸易商建库意向不高，东北玉米除送国储及走本地深加工外，外流较为有限。本周华北地区玉米价格维持震荡偏弱运行，但下跌幅度有限。经过12月份农户售粮以后，目前农户售粮相对平均，另外目前干粮数量增多，贸易商做库存意愿增强。春节将近，下游饲料企业基本完成节前备货，部分企业周内陆续开始采购，以远期签单为主，少量采购低价现货，需求支撑有限。

　　期货：玉米期价延续上涨，3月合约减仓上行，3月持仓向5月转移，期现价差维持高位。周四夜盘，玉米主力2505合约增仓上行，资金和技术买盘占据主导，期价延续强势表现。新年度玉米毒素高、质量差导致期、现基差偏大。5月合约受到资金追捧，远月领涨、近月跟涨，期货上涨带动现货提价收购热情，现货涨幅较小这样5月合约高升水交割压力随之增加。另外，玉米价格表现先跌后涨，淀粉反弹致米粉价差先缩后扩，继续关注玉米和淀粉短期技术性偏强表现。

　　：现货猪价下跌，生猪期价弱势延续

　　1、本周，国内生猪价格下跌。数据显示，截至1月9日，全国生猪均价15.92元/公斤，较上周跌0.4元/公斤；基准交割地河南均价16.17元/公斤，较上周跌0.05元/公斤。月初，养殖端出栏积极性有限，周初市场猪源供应稍有减量，下游收购难度较大，支撑猪价上行。下半周，随着养殖端出栏节奏恢复，生猪供应转为充裕，猪价延续弱势。