牌照价格缩水！支付机构股权转让热潮持续

　　来源：国际金融报

　　记者：余继超

　　又一家支付机构股权挂牌出售。

　　深圳市金融电子结算中心有限公司（下称“深圳金融电子”）近日通过深圳联合产权交易所挂牌转让所持有的深圳市快付通支付有限公司（下称“快付通”）20%股权，挂牌价5911.66万元。

　　记者梳理发现，去年底至今，已有浙江信航支付有限公司（下称“信航支付”）、天津城市一卡通支付有限公司（下称“天津城市一卡通”）等多家支付机构股权在产权交易所挂牌出售。不过，从交易结果看，近年来通过产权交易所达成交易的案例并不多见，支付牌照价格总体有所下跌。

　　在支付新规深入推进、央企“退金令”等政策影响下，支付牌照价值缩水是大势所趋。在受访专家看来，牌照价格走低，一方面是由于国内第三方支付行业竞争日趋激烈，薄利的趋势下一些机构甚至主动缩减展业范围；另一方面则是在严监管趋势下，支付机构的合规成本有所提升。

　　支付机构股权频遭挂牌

　　记者了解到，快付通20%股权早在2021年就在深圳联合产权交易所挂牌转让，彼时挂牌价5708.232万元。如今，快付通20%股权再次挂牌转让，挂牌价还比之前高了200多万元。

　　深圳金融电子原本通过下属子公司控股快付通，此后持股降至20%。博通咨询首席分析师王蓬博对记者分析指出，深圳金融电子持股降至20%并挂牌出售，可能是其自身业务布局发生了变化。

　　快付通成立于2009年，2011年5月3日获得《支付业务许可证》，可开展互联网支付业务以及在广东省开展预付卡发行与受理业务。2024年9月5日换证，支付业务类型变为“储值账户运营Ⅰ类、储值账户运营Ⅱ类（广东省）”，牌照有效期至2026年5月2日，控股股东为深圳联合金融广告有限公司。

　　在快付通20%股权挂牌之前，天津泰达集团有限公司（下称“天津泰达”）在天津产权交易中心挂牌转让所持有的天津城市一卡通40%股权，转让底价为1.2亿元。天津城市一卡通隶属天津泰达，成立于2005年7月，注册资金1.5亿元，承担着天津市城市一卡通系统的建设和运营，是天津市唯一拥有市政公用服务领域跨行业IC卡消费业务特许经营权的企业。

　　在天津城市一卡通40%股权挂牌转让前，航天通信控股集团股份有限公司（下称“航天通信”）在去年底再次把所持有的信航支付49%股权通过广东联合产权交易中心挂牌出售，转让底价5111.20万元。记者了解到，信航支付曾是航天通信的全资子公司，上海伊千网络信息技术有限公司（下称“伊千信息”）在2015年11月6日通过互联网竞价竞得信航支付51%股权，成交价2.01亿元。

　　公开资料显示，信航支付于2012年6月27日首次获得支付牌照，2024年9月5日成功续展，业务类型为储值账户运营Ⅰ类、储值账户运营Ⅱ类（浙江省）。信航支付是跨境支付公司杭州乒乓智能技术有限公司（PingPong）的境内持牌主体。PingPong通过全资子公司伊千信息持有信航支付51%的股权。

　　研究员娄飞鹏告诉记者，支付体系是重要的金融基础设施，支付服务是重要的金融服务内容，市场主体对支付服务也有较多需求。支付行业正在推进行业结构调整，支付机构出让股权，这些都是市场化行为。在支付新规深入推进、央企“退金令”等政策影响下，预计接下来仍然可能有支付机构出售股权。

　　牌照价格大幅缩水

　　虽然支付机构股权挂牌转让延续了火热的态势，但从交易结果看，近年来通过产权交易所达成交易的案例并不多见，支付牌照价格总体也有所下跌。航天通信在去年底再次把所持有的信航支付49%股权通过广东联合产权交易中心挂牌出售，转让底价5111.20万元，这一价格较2016年的挂牌转让底价20270万元降价约75%。

　　记者注意到，安易联融电子商务有限公司100%股权已在广州产权交易所完成16次挂牌，仍未寻得意向受让方。上海银联电子支付有限公司（下称“上海银联电子支付”）90.1%股权项目以及广州银联网络支付有限公司（下称“广州银联网络支付”）100%股权项目也皆因“公告期满未征集到意向受让方”而终结。最终上海银联电子支付股权转给了上海夺畅网络技术有限公司，价格不明。而广州银联网络支付牌照被注销。

　　娄飞鹏表示，在支付行业调整过程中，部分支付机构增资以提升经营实力，提升经营质效和服务质量，机构数量减少并没有降低服务数量和质量，印证了支付行业发展和提供服务并不是依靠机构数量扩大，从而导致支付机构牌照价格下跌。对中小支付机构而言，后续发展中既需要通过增资提升经营实力，也需要坚守自身定位，围绕具体领域做好服务。

　　王蓬博认为，支付新规和央企的“退金令”都是为了让支付行业更加合规和稳定地发展，同时达到更好保护商家和消费者的目的，因此会对支付机构的控股股东、实际控制人、注册资本等方面提出更为严格的监管要求。当然这也有可能导致部分不符合新规要求的支付机构（尤其是中小支付机构和存在合规问题的机构）面临较大的经营压力和整改成本，从而选择出售股权或退出市场。因此，市场牌照的供给量有可能在短时间内上升。

　　素喜智研高级研究员苏筱芮告诉记者，支付机构股权定价是市场行为，根据此前的许可范围来看，拥有全国性经营许可会比地方许可的含金量更高，但是否存在有购买意愿的接盘方仍有待观察。在支付新规深入推进、央企“退金令”等政策影响下，支付牌照缩水成为大势所趋。预计2025年支付机构的退出仍将持续，中小支付机构面临洗牌，选择横向拓展“支付+”解决方案、拓展合作商户及场景成为大趋势。后续，机构可在合规展业的基础上谋求更多支付产品及合作模式的创新路径，对于盈利能力不理想的业务及时止损。

　　王蓬博表示，牌照价格还是要按照具体类型来作分析，预付卡牌照价格肯定下降得比较厉害。中小支付机构一是要严格遵守支付新规等相关监管政策，建立健全合规管理体系，加强内部风险控制，防范各类风险事件的发生；二是要结合自身特点和优势，探索创新业务模式和产品服务，如针对特定行业或客户群体提供定制化支付解决方案，开展跨境支付、供应链金融支付等特色业务。避免与头部支付机构在传统业务领域的正面竞争，通过差异化竞争策略，寻找市场空白点和细分领域的机会，提高市场份额和盈利能力。