“茅台系”华贵人寿拟募集25亿至45亿，业绩多年不佳，被要求围绕茅台做足文章

　　蓝鲸新闻1月3日讯（记者石雨）保险机构增资脚步不停。近日，华贵人寿保险股份有限公司（下称“华贵人寿”）于贵州阳光产权交易所披露增资项目，拟向现有股东及新增投资者募集资金，拟募资25亿元至45亿元，具体金额视募集情况确定。

　　对于增资后的股权结构，华贵人寿在增资方案中提出，拟引入投资方不超过20家，新增投资者合计持股比例拟占20%-40%，具体以投资方参与增资情况及监管机构最终审核结果为准。

　　对于投资方的要求，除需满足保险公司投资方相关资格条件外，方案还明确提出股份限售要求，即，投资方自成为华贵人寿控制类股东之日起五年内不得转让所持有的股权，自成为战略类股东之日起三年内不得转让所持股权。而若成为财务Ⅱ类股东或财务Ⅰ类股东，则分别对应在二年、一年内不得转让所持股权。

　　“限售要求利于维护公司股权结构的稳定，对应持股比例越高限售期越长，意在防范公司股权、管理架构、战略实施的波动”，一位金融研究员在接受记者采访时分析指出，“这有利于吸纳长期、坚定投资者。”

　　成立于2017年2月的华贵人寿，由12家股东共同持股，实控人为贵州省国资委。第一大股东为中国酒厂（集团）有限责任公司（以下简称“贵州茅台”），持股比例33.33%；第二大股东贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司持股19.17%；贵州金融控股集团有限责任公司持股10.5%，其余股东持股比例均低于10%。

（华贵人寿股权结构）

　　华贵人寿目前注册资本20亿元，若如愿增资25亿至45亿元，将实现其当前体量的翻倍，甚至三倍。

　　大手笔增资背后，还要看华贵人寿的增资意图与现状需求。

　　对于增资目的，华贵人寿表示，是用于充实注册资本，提升风险抵御和运营能力，支持公司落实中长期战略规划。

　　成立近8年的华贵人寿，目前仍未进入盈利周期，从成立以来业绩来看，仅2021年实现0.31亿元净利润，其余年度均为亏损状态，2022年、2023年分别亏损4.35亿元、3.51亿元。2024年前11月，华贵人寿净亏损1.96亿元，或难改年度持续亏损趋势。

　　近两年，为应对新旧规则切换对偿付能力的影响，各险企积极增资、发债，以提升资本实力，保障偿付能力充足。2024年第三季度末，华贵人寿核心、综合偿付能力充足率分别为148.13%、162.62%，较二季度末分别提升28.43、26.54个百分点，尚满足监管条件。

　　背后变动与投资收益关联性较大，谈及原因，华贵人寿表示，一是实际资本，主要是核心资本增加，主要因三季度末权益资产大幅上涨、投资收益增加、下调分红利率水平等影响；二是最低资本增加，其中，市场风险最低资本增加主要受三季度末权益市场大幅上涨影响，信用风险最低资本增加则主要受三季度新增部分信用债及非标资产影响。

　　下季度预测数方面，华贵人寿核心、综合偿付能力则将下滑至129.53%、143.5%。显然，不能依靠投资收益波动提升偿付能力，增资补血方是长久之策。