每经记者 蔡鼎 每经实习记者 岳楚鹏 每经编辑 兰素英
2024年还剩两个交易日。
回顾2024年，在AI热潮下，美股三大股指延续前一年涨势，并多次刷新历史纪录，标普500指数年内近60次收于历史新高，道指首次站上4.5万点，纳指史上首次突破2万点。
截至12月27日美股收盘，标普500指数报5970.8点，今年累涨25.18%；道指报42992.21点，累涨14.07%；纳指报19724.66点，累涨31.38%。
图片来源：每经制图《每日经济新闻》记者统计发现，虽然“科技七巨头”仍然强势，但涨势却分化明显。凭借强劲的AI芯片需求，英伟达以年涨幅176%领跑“七巨头”。不过，它的风头正在被博通抢占。而坐拥OpenAI的微软年涨幅只有约15%。
“科技七巨头”的涨幅也不是今年最好的。有两家公司凭借AI应用脱颖而出。其中，AppLovin成为最大“黑马”，年涨幅741%，成为道指、标普500和纳斯达克100三大指数成分股中的“最牛股”；Palantir股价今年累计上涨360%，是标普500指数成分股中涨幅最大的公司。
接下来，《每日经济新闻》将带你一起盘点今年美股市场不容忽视的看点。
年初至今，游戏和电子广告公司AppLovin的股价累计上涨超741%，成为道指、标普500和纳斯达克100指数成分股中涨幅最大的公司。
图片来源：每经制图驱动AppLovin股价大涨的是其AI广告引擎Axon。今年第三季度，AppLovin包括Axon引擎在内的软件平台收入同比增长66%，达8.35亿美元。该公司当季净收入飙升300%，利润率从一年前的12.6%提升至36.3%。
麦格理股票高级分析师蒂姆·诺伦 (Tim Nollen) 认为，AppLovin围绕Axon引擎开展的电子商务计划将为公司带来价值约1200亿美元的潜在广告收入机会。不过，也有分析师对AppLovin广告业务增长的可持续性保持谨慎态度。
与AppLovin类似，大数据分析公司Palantir也因为AI应用大受关注。2023年4月，Palantir推出名为AI平台（AIP）的软件套件。AIP帮助Palantir赢得了与微软、甲骨文、Meta和亚马逊等多家科技巨头的合作机会。
Palantir股价今年迄今累计上涨360%，是标普500指数成分股“冠军”。知名投行WedBush分析师Dan Ives认为，Palantir可能成为“下一个甲骨文”。他对Palantir的评级为“跑赢大市”，并将目标价定为75美元。截至发稿，Palantir股价为79.08美元。
但是，华尔街普遍不看好Palantir在2025年的前景。FactSet调查的22位分析师中，只有三位看涨该股，七位看跌。分析师给予该公司的平均目标价为44.87美元，较当前价低43%。
从业绩来看，英伟达仍然是AI热潮的最大受益者。尽管涨幅不如AppLovin和Palantir那么大，但英伟达继去年大涨239%后，今年至今股价再上涨176%，市值达到3.35万亿美元。
而AI芯片市场上，博通正在凭借ASIC（依据特定用户或电子系统需求定制设计制造的芯片）抢走部分风头。谷歌、微软和亚马逊等大型云服务提供商对处理能力的渴求，为博通提供了巨大的市场机遇。年初至今，博通股价累计上涨116%。尤其在第四季度，该公司股价大涨43%，盖过了英伟达的涨幅（12.57%）。
图片来源：谷歌财经北京大学集成电路学院助理教授贾天宇向《每日经济新闻》记者表示，ASIC或特定领域（Domain-Specific）芯片设计被图灵奖得主David Patterson和John Hennessy认为是重要设计趋势，其在降低芯片功耗和成本方面具有显著优势。在高算力AI计算中，功耗是限制芯片扩展规模的主要因素。相较GPU芯片，特定ASIC芯片设计可带来极大的能效和成本优势。
摩根士丹利分析师预测，到2027年，ASIC将占所有AI加速器销售额的13%，这一比例在今年为11%。在2030年，ASIC的占比可能达到15%。
表示，英伟达等传统通用GPU厂商将面临严峻挑战，因为众多客户正纷纷自研或转向与博通合作，以降低深度神经网络推理总成本。
但贾天宇表示：“构建完善的ASIC芯片开发生态需要消耗巨大的工程量，因此其替代GPU芯片仍有较长路要走。”
美国银行分析师预测，到2030年，英伟达将继续占有75%的市场份额，仅比2024年的80%略有下降。摩根士丹利也认为，英伟达还是将占据市场的主流地位，并将英伟达称为明年的“首选股”，给出每股166美元的目标价。
今年，“科技七巨头”延续涨势，英伟达领跑，特斯拉紧随其后，但投资了OpenAI的微软竟以约15%的涨幅垫底。
图片来源：每经制图微软：下一个催化剂或是Azure
华尔街分析师们认为，微软今年的AI资本支出过高，但未见明显回报，这使投资者对微软持谨慎态度。本以为背靠OpenAI，微软云业务会有提振，但增速却连续三个季度放缓。
但分析师们普遍看好微软2025年的前景。高盛认为，微软的下一个潜在催化剂是Azure于2025年一季度开始的加速增长。微软新平台Azure AI Foundry（预览版）、即将推出的AI Agent Service、会有超过10万组织应用的Copilot Studio都在促进客户采用 Azure AI。Azure OpenAI Services的使用量在六个月内翻了一番，这表明客户正在寻找利用这些技术的真实用例。
杰富瑞分析师也表示：“微软是（生成式）AI的主要受益者，将从基础设施（Azure AI）和应用程序（各种Copilots）机遇中获益。”
除云计算外，微软还在AI硬件上暗暗使劲。微软今年推出了首款Copilots+AI电脑，并计划在2025和更多的厂商合作推出Copilots+AI电脑。
苹果和Meta押注AI硬件
苹果和Meta也在AI硬件上寻找新的机会。
苹果今年发布了搭载Apple Intelligence的新款iPhone。WedBush分析师Dan Ives声称Apple Intelligence将帮助苹果在2025年年初达到4万亿美元的市值。Ives表示：“苹果2025财年的iPhone销量可能超过2.4亿部，这将是史上iPhone销量最高的一年。”不过华尔街投行BTIG警告投资者，在2025年1月之前对苹果股票保持谨慎。
Meta则推出了AI智能眼镜，不过分析师们并不看好这款产品能带来的好处。
到目前为止，负责Meta所有眼镜和虚拟现实设备（如Quest）的研发部门Reality Labs一直处于亏损状态，2024 年前三季度亏损达130亿美元，仅实现营收约10亿美元。分析师们认为，2025年，AI智能体和应用才是Meta收入增长的关键。
尽管美股股指今年多次刷新纪录，但分析师纷纷警告，可能存在泡沫风险。
美国银行警告称，美国股市可能已到达崩溃的临界点，明年可能面临AI泡沫和特朗普政策后果的双重冲击。AI与20世纪90年代末的互联网有相似之处，泡沫破裂只是时间问题。
高盛集团在最新的报告里预测，2025年将是自2017年以来“科技七巨头”股票相对表现最差的一年。
True Contrarian博客和通讯的首席执行官Steven Jon Kaplan认为，现在美股科技泡沫更大了。Kaplan曾成功预测了近年来几次科技股的抛售，他的“名场面”包括在2020年疫情大抛售期间建议买入。Kaplan表示：“目前大多数对冲基金遵循着一种算法，即如果像QQQ（景顺QQQ信托）这样的股票下跌20%，那些价值数万亿美元的基金将同时抛售。”
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封面图片来源：-VCG211374266925
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