高股息率比“破净”更重要

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　　来源：北京商报

　　一说起优质蓝筹股，投资者首先想到几个指标，一是低市盈率，二是低市净率，三是高股息率。而破净股有时被认为更具有投资价值，实际上，相比之下高股息率更加重要。净资产值只是财务记账的一个结果，与公司经营利润的多寡并没有直接关系，市盈率也有可能因为记账日期的关系有所偏差，只有现金分红是实打实地回报投资者，其稳定性也反映着企业的实际经营情况，故高股息率是三者中最重要的指标。

　　在市盈率、市净率、股息率三个指标中，有时并不会非常统一。例如，有些公司可能市净率很低，公司股价还不到每股净资产值的一半，市盈率不低，但是股息率尚可，这样的公司算不算优质蓝筹股？或者有的公司市盈率很低，但是市净率却并不低，现金分红规模也不高，这样的公司又算不算优质蓝筹股？

　　投资者最熟悉的市盈率，是用股价除以每股收益，表明投资者如果持有这只股票，需要多少年上市公司的利润可以覆盖投资者的买入成本。市盈率水平越低，说明投资者的投资成本越能尽快收回。不过，市盈率指标有自身的局限性，上市公司的每股收益并不等同于上市公司的现金分红，公司每股收益1元并不一定能够给投资者带来1元的收益。公司今年每股收益1元，并不代表着未来的每股收益都能达到或者超过1元。

　　而且，有时候上市公司的业绩确认也对每股收益有影响。例如12月签订的经营合同，需要下一年不断生产，但是利润可能在12月已经确认，所以公司的生产经营和利润的确认时间未必同步，仅仅用市盈率来评价上市公司的投资价值可能并不全面。

　　市净率指的是上市公司股价和每股净资产的比例，这个指标表明投资者支付的股价能够换来多少价值的真实资产，但是这个资产价值也只是会计记账上面的资产价值，而这也是市净率的局限性。例如一个非常优质的资产，虽然在会计记账上价值量很低，但是盈利能力极强，这样的公司可能市净率偏高，但是盈利能力极强。相反，有些公司的市净率很低，但是盈利能力却欠佳，所以市净率只能作为市盈率较好的上市公司的辅助评价指标，单纯用市净率来评价上市公司的真实价值并不科学。

　　相比之下，股息率更加准确。因为市盈率、市净率都可能受到各种因素的影响，但是现金分红却需要实实在在的真金白银。现金分红更加真实，难以作假，现金分红的多寡可以很大程度上反映出上市公司的投资价值。

　　值得注意的是，上市公司分红的持续稳定增长是很重要的判断指标。一家公司如果现金分红能够保持每年稳定增长，至少保持后一年的比前一年的分红金额不减少，这样的上市公司就更值得投资者持有，能够稳定预期未来的收入预期对于长线投资者而言很重要。