年内贬值逾30%领跌新兴市场货币，巴西雷亚尔怎么了？

巴西雷亚尔对美元周内跌逾4%，巴西央行宣布将于12月26日在现汇市场上拍卖最多30亿美元。

雷亚尔究竟怎么了？

财政紧缩计划致汇率下跌

巴西政府提出的财政紧缩计划被认为是雷亚尔本轮下跌的直接原因之一。当地时间11月28日，巴西财政部长费尔南多·阿达公布了一项酝酿已久的计划，将在2026年前将削减700亿雷亚尔（约118亿美元）的公共支出，措施包括限制最低工资的增长，限制公务员的高收入等。

Wind数据显示，11月27日、28日，雷亚尔对美元连续两天下跌，跌幅分别为2.21%、1.3%。

“巴西政坛的严重撕裂增强了经济稳定运行的风险。”中国社科院拉丁美洲研究所副研究员王飞对澎湃新闻分析称，尽管巴西国会已经批准了财政改革的主体内容，但关键人物的反对票值得注意。比如，巴西前总统雅伊尔·博索纳罗时期的副总统莫朗就对此投出了反对票。

除政坛撕裂外，巴西国内财政压力一直是雷亚尔快速贬值的主要内因。王飞表示，新冠疫情期间，巴西政府通过发放救助金的方式改变了社会总需求，尤其在耐用消费品领域形成较大的短期通货膨胀压力。这是一种由财政推动、需求主导的通货膨胀，最后以制造业部门工资被提高为表现，部门间相对价格的变化形成结构性通货膨胀。2023年，卢拉携“零赤字”目标再次回归出任巴西总统，但其执政一年多以来，巴西财政状况并不稳定，公共债务（含中央银行）占GDP的比重从2023年1月的55.21%升至2024年5月的62.16%，民众怀疑政府削减开支直至实现零赤字的承诺无法实现。

“投资者担心政府能否缩减开支，导致雷亚尔跌至历史低点。”彭博社在分析中写道。

金融时报指出，尽管自特朗普赢得大选以来，新兴市场货币普遍陷入困境，但投资者认为，雷亚尔的困境主要来源于对卢拉执政期间政府支出和债务水平不断上升的担忧。经济刺激措施促进了经济增长，但也导致通胀水平上升，并引发了对财政可持续性的质疑。