创金合信基金罗水星：带动消费升级和产业协同转型看好首发经济三类投资机会

　　中央经济工作会议提出“积极发展首发经济”，首发经济概念股备受关注，相关指数创出新高。推动首发经济概念股大涨的原因是什么？中长期价值如何？哪些细分方向值得关注？创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星表示，首发经济的短期投资热背后是政策和市场等因素的驱动，中长期看，因首发经济将持续带动消费升级和产业协同转型，成长空间充足。他看好三类投资机会，一是行业高速发展，且有受消费者喜爱的产品落地的；二是新技术赋能的制造业；三是融合新的场景、模式、服务、体验的传统业态。

　　1、“首发经济”一词在中央经济工作会议上首次被提及，如何看待首发经济在未来经济发展中的角色？ 罗水星：首发经济是企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称，首发经济有助于为消费者提供新的产品和服务，拉动居民消费需求，促进产业转型升级。

　　中央经济工作会议明确要大力提振消费、全方位扩大国内需求，首发经济有助于聚人气、添活力，例如谷子店和谷子街带动传统商场客流复苏，会展、演唱会引发地方消费的“乘数效应”，IP/VR/AI带动文旅消费等等，以点带面，以新带旧，以首发带存量，推动城市商圈经济的发展。

　　2、受利好消息刺激，首发经济指数创出新高，从9月24日以来，首发经济指数累计涨幅近120%。如何看待这波大涨，背后的驱动因素是什么？是短期爆炒还是长期看好？ 罗水星：首发经济的短期投资热主要是由政策和市场等因素驱动的，但中长期产业转型和消费升级的趋势不变，首发经济发展的空间仍充足。从政策层面来看，中央经济工作会议明确提出要积极发展首发经济，市场对未来的政策有一定预期；从资本市场层面来看，9月24日以来流动性释放，大盘有超过20%的涨幅，而首发经济中包含的谷子、潮玩、短剧、新会展、新文旅等板块均处于快速成长期，叠加跨年行情，短期的涨幅较大。

　　中长期来看，首发经济将持续带动消费升级和产业协同转型，成长空间充足。从投资的角度而言，适当规避涨幅过大、主业模式不清晰的相关标的，择机配置具有清晰商业模式、估值边际安全的质优公司。

　　3、首发经济概念股的中长期投资价值如何？

　　罗水星：首发经济概念股具有中长期投资价值，未来可能主要由政策、产业、资本市场驱动。

　　从政策层面来看，中央经济工作会议首提首发经济，显示出充足的重视。从地方层面来看，上海、北京、深圳、广州、成都、武汉等多个城市都已在积极推动首发经济的发展，旨在充分发挥首发经济的聚客引流作用，带动地方整个产业链，赋能地区经济与社会发展。

　　从产业发展来看，我国产业升级的趋势持续，各行业的龙头企业均在寻找新的成长曲线，具有推出新产品、新服务的意愿。

　　从需求端来看，近年来我国消费者需求呈现多元化、个性化、精品化趋势，而首发经济带来新产品、新业态、新模式、新服务、新技术，给消费者以全新的体验，能起到刺激内需的作用。

　　4、首发经济中的哪些细分板块值得关注？

　　罗水星：首发经济关键在于“新”，主要有以下三个较好的细分方向值得关注：一是新产业，行业高速发展，并且有被消费者喜爱的产品落地，如谷子、AI玩具、AI应用、数字展览、灯光秀等方向；二是新技术赋能的制造业产业，包括AR/VR、AI终端、无人机展、等等；三是融合新的场景、模式、服务、体验的传统业态，比如会展经济、游戏产业、调改新零售、新区商业综合体、创意烟火等等。

　　5、首发经济面临的主要挑战是什么？需要关注哪些不确定因素？

　　罗水星：首发经济的发展离不开政策的扶持、企业的积极布局和消费者的认可。

　　从政策端来看，政策的出台与落实会影响企业布局首发经济的意愿。此外，城市间要避免同质化竞争的风险。

　　从企业的角度来看，首发经济需要研发新产品或创造新业态、新服务，对企业来说不仅需要创新，还需要提升运营能力以及持续创新。例如一些首店开业初期人气火爆，但由于运营管理不善，产品上新和后续服务跟不上，人气和热度迅速下降。