雅戈尔接手，阿里减负，银泰百货再上路意味着什么

　　一笔交易，阿里减负，“强链补链”。

　　银泰百货将被雅戈尔接手的传闻终于落地。12月17日，阿里巴巴（9988.HK）发布公告称，公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为人民币74亿元，预计因出售银泰而录得的亏损约为人民币93亿元。出售前，阿里持有银泰百货99%的股权。

　　“轻装上阵，阿里更加聚焦主业，把精力资源投入到核心业务上。”一位接近阿里人士评价说。

　　雅戈尔集团相关负责人17日也向澎湃新闻记者表示，本次集团与银泰管理层共同投资银泰，旨在“强链补链”，完善时尚生态圈。投资完成后，雅戈尔集团将给予银泰管理层充分的运营空间，支持银泰进一步高质量发展。

　　对银泰百货而言，数字化与科技已融入发展基因，未来离开阿里后将如何继续发展这一优势，未来在雅戈尔集团的领导下，将如何发展零售业态，有待市场检验。

　　据VIP，截至收盘，阿里巴巴港股跌1.13%，报83.4港元/股，雅戈尔（600177）涨3.65%。截至发稿，阿里巴巴美股盘前微涨，报86.1美元/股。

　　阿里减负

　　为何出售银泰百货？

　　事实上，不止银泰百货，在阿里2013年进行1+6+N组织变革后，阿里经过反复调整，一些非核心业务已经屡传出售消息，如盒马、大润发等，就连饿了么也曾被传出售。

　　对此，今年2月，阿里高管曾在财报会上否认饿了么将出售的传闻，称饿了么是阿里一个重要的“近场”资产。同时，阿里管理层表态，“我们资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，这些也不是我们核心聚焦的。如果能够完成退出的话，也是非常合理的”。

　　当时，阿里就已释放出信息，专注于核心业务做投资，主要是境内外的电商以及云计算，这些是投资重点。与此同时，阿里也开始减持一些外部公司股票，比如小鹏汽车、快狗打车等，并把阿里网络持有的（002027）、（002373）、居然之家（000785）等多家公司股份转入杭州灏月。阿里也成立了团队，研究如何进行相关上市公司的股票出售。

　　“随着电商行业的竞争加剧，阿里巴巴需要更加专注于其核心业务和新兴领域，以保持竞争优势，出售银泰百货可以为其带来更多的现金流。”网经社电子商务研究中心主任、杭州市电子商务协会新零售专业委员会主任曹磊向澎湃新闻记者表示。

　　中国连锁经营协会客座顾问、零售电商行业专家也称，“阿里现在不得不开启收缩时期，才能在激烈的新电商竞争中重回增长的轨道。”

　　聚焦主业的信号在今年5月再次被释放，阿里发布了董事会主席蔡崇信、首席执行官吴泳铭的第一封联合署名的致股东信中，阐述如今的阿里，电商、云计算是其最核心的两大业务，在此基础上，阿里又明确了AI驱动的战略。而阿里继续投资的领域，一是能加速核心业务增长，二是保持基础技术的领先和包括AI在内的创新。

　　11月15日，阿里发布了截至2024年9月30日的最新一期财报，吴泳铭评价说，过去几个月，在电商行业持续加剧的市场竞争格局下，淘天在核心用户的留存以及新用户增长方面取得了突破，阿里会对核心业务做持续投入并提升各业务的经营质量。吴泳铭同时指出，云业务是一个技术和规模效应并存的业务，通过十几年的投入，阿里在云业务上的资本支出规模效应其实非常强。

　　据悉，阿里的大量资本支出是在阿里云上。财报显示，截至9月30日止，阿里自由现金流为137.35亿元，同比下降70%。财报中给出的原因是自由现金流的减少主要归因于对阿里云基础设施的投入，取消年度服务费后向天猫商家的退款，以及缩小若干直营业务规模等因素而导致的其他营运资金变动。

　　在财报中，像银泰百货这样“非主业”的业务，和阿里其他“N”公司被归类于 “所有其他”。该季度，“所有其他”收入为521.78亿元，经调整EBITA亏损为15.82亿元。

　　“从财报来看，在阿里体系内，银泰百货也不是主营业务，体量没那么大，银泰百货也相对独立，自成体系。外界解读阿里的新零售战略，但多年过去，新零售早已变成日常，被社会所采纳，比如现在商超的配送，在超市买完可以坐着吃饭，习惯早就融入人们的生活，出售银泰百货这不能解读为‘新零售’的失败。”上述接近阿里人士向澎湃新闻记者说。

　　另从公告来看，阿里预计因出售银泰而录得的亏损约为人民币93亿元，这是笔亏本的买卖吗？

　　对此，另一位阿里人士向澎湃新闻记者表示：“这样的观点不太公平，不能仅是价格逻辑，阿里曾真金白银走了一条别人没走过的路，替零售行业蹚了一条路，阿里完成了那个阶段需要完成的事情，现在由雅戈尔接棒。”

　　雅戈尔需要什么？

　　雅戈尔看上了银泰百货的什么？

　　公开信息显示，银泰百货成立于1998年，在被阿里收购后，成为了一家全面架构在云上的互联网百货公司。带有数字化深厚基因的新零售企业银泰，或将在渠道优势上进一步加强雅戈尔集团的时尚矩阵。

　　有着男装第一品牌之称号的雅戈尔集团来自宁波，在外界眼中，这是家低调的企业，但在浙江省百强企业榜单中，雅戈尔集团（宁波）有限公司去年的营收达1916亿元，位列浙江全省第12位，在宁波排名第一。

　　雅戈尔集团下设时尚、房地产、投资、国贸、旅游五大产业，目前已形成了以时尚产业投资为主，其它财务性投资为辅的战略投资体系。从官方发布的信息显示，近年来，雅戈尔在渠道拓展上不断发力，投入巨资在上海、深圳、杭州、武汉等核心城市的核心地段购入大型店铺，开设时尚体验馆；与万象、印力、重百、万达等重要商业系统展开全面合作。

　　11月18日，在雅戈尔集团2024年三季度经济工作会议上，雅戈尔集团董事长李如成表示，在雅戈尔创业45周年庆典活动中有幸邀请到了中国几乎所有的商业系统，不少客户表示愿意和雅戈尔进行全方面的合作，包括资本、产业链平台以及未来科技等方面。

　　李如成还表示，前三季度，面对严峻的市场环境，公司业绩并不理想，改变销售下降的颓势必须依靠做好现有的品牌。下一步，要加快产业结构的调整，重点是运营好现有资产，特别是核心的40家时尚体验馆以及其它自有大店，使之给雅戈尔带来稳定的效益。此外，要加大对时尚产业投入的力度，做好产融一体化，把时尚产业做大，把链做长做粗。

　　对于未来的展望，雅戈尔时尚股份执行总裁徐鹏近日表态称，“两年后，雅戈尔的终端呈现，将会有质的飞跃。”据记者了解，雅戈尔今年也多次提出，将持续进行渠道结构的调整升级，加强时尚体验馆的建设，同时继续深化与各大商业系统、与头部商业体“总对总”的对接，加大对高端购物中心、奥莱渠道的进驻力度，并继续执行“开大店、关小店”的渠道调整策略。

　　除了渠道外，也有雅戈尔集团旗下品牌提出要运营好会员，通过数字化、智能化手段提升服务质量的目标。而银泰数字化的优势或将进一步赋能雅戈尔品牌在会员体系方面的升级。

　　银泰百货的下一步

　　与阿里结缘，银泰百货已在过去几年全面拥抱数字化，开启新零售战略。据银泰百货官网指出，银泰100%云化，意味着整个银泰的基础设施已经发生了质变，让银泰成为全国首家完全云化的百货公司。

　　对于未来的展望，银泰商业集团董事长陈晓东在多次公开演讲中都提及AI的价值，其中还提到AI在线下零售行业里，已经加速落地并成为新质生产力。陈晓东曾表示，“我们公司已经是一家科技公司，只不过凑巧还有60家商场。” “此后商场一定进入AI时代，越来越多的将高效、准确地进行商业化运作。”

　　未来没有阿里在技术上的加持，数字化和AI还会成为银泰百货发展的重心吗？

　　庄帅告诉澎湃新闻记者，银泰或将继续以AI、数字化为重心发展，阿里出售银泰百货控制权，未来双方或将在技术和运营服务等方面继续合作。此外，除了阿里外，银泰也有更多机会和其他电商平台或是智慧零售平台合作。例如，沃尔玛卖了京东股份后，沃尔玛中国宣布与美团宣布达成战略合作。

　　CTR央视市场研究总经理虞坚也告诉澎湃新闻记者，线下零售数字化，可以打破时间空间的边界，获得更多增长机会并不是问题。而雅戈尔收购银泰后，原来银泰的数字化基础建设并不会因为阿里的退出而消失，银泰的数字化建设或可以赋能雅戈尔，对于雅戈尔服装的线下零售产业可以实现更大的规模化优势，同时银泰的加入也可以完善雅戈尔的时尚产业生态，两个浙商的背景可能也意味着有更大整合成功的机会。

　　不过外界也在关心百货商场的发展情况。有媒体指出，当前，百货商场正面临着一波闭店潮，第三方数据显示，2023年全国有21家百货商场关闭，包括百货、永旺、百盛、解百、大洋百货、百货等。

　　11月19日，在2024中国零售领袖峰会上，陈晓东指出，零售业仍有机会通过改变中间过程来提升业绩。当前，零售业面临的挑战包括如何将商业地产转型为零售空间，以及如何提高转化率和客单价。

　　在陈晓东看来，客流下降是销售下降的结果而非原因。银泰百货通过数字化和AI技术，已经将畅销品缺货率从11%降低到1.7%，并将柜上畅销品的比例从59%提升至72%。由AI带来的销售占比从7%增长到15%，并有望进一步提升。此外，通过动态定价策略，银泰百货成功提升了零动销商品的销售比例。