雅戈尔集团收购银泰百货 值吗？

界面新闻记者 | 陈奇锐

界面新闻编辑 | 许悦

　　12月17日，阿里巴巴集团发布公告，拟74亿元向集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售银泰百货100%股权。阿里巴巴集团就银泰出售的所得款项总额约为人民币74亿元，因出售而录得的亏损约为人民币93亿元。

　　阿里巴巴集团出售银泰百货的传闻此前已多次出现，而随着前者近年加速推进内部结构优化进程，种种相关传闻引发的猜测也随之增多。在2024年2月的财报会上，阿里巴巴集团主席蔡崇信曾表示非核心资产出售进展顺利。

　　而这些非核心资产就包括传统实体零售业务。

　　根据联商网数据，2014年被阿里巴巴集团私有化之前，银泰百货在全国范围内开设有46家门店，而目前门店总数为64家，此外还有喵街、西有全球好店等线上销售平台，后者在2021年收购买手店品牌ICON&STORIES后开始以独立门店形式向线下扩张。

　　阿里巴巴集团未在公告中透露出售银泰百货的原因，但重运营、重管理、重资产的百货业态显然已经不符合其当下追求精简的需求。中国百货商业协会发布的《2023-2024中国百货零售业发展报告》显示，70.1%的样本企业反馈2023年客流量未超过2019年，全年百货店零售额只增长8.8%。

　　随着社会零售环境变化，银泰百货除了要面对客流量和消费意愿下滑的挑战，它还要应付竞争更激烈的线下商业业态以及来自线上的低价竞争。此前银泰百货就曾成立MCN公司，试图通过培养主播来通过天猫平台获取流量，但此举并未有明显效果。

　　曾经银泰百货百货对阿里巴巴集团在物流、以及品牌招商等业务给予了极大帮助，是承载新零的首个线下业务载体，并凭借其影响力吸引大量知名品牌进入天猫开店。而另一个最直观的帮助就是，这种自营模式让阿里巴巴集团快速增加营收。

　　对于寻求转型的雅戈尔集团，这或是其看中银泰百货的地方。

　　进入2024年以来，雅戈尔集团开始在全国加速开设全新形象大店“雅戈尔时尚体验馆”，并推进UNDEFEATED和Helly Hansen两个品牌扩张。银泰百货是一个现成的开店渠道，且其中包括杭州武林银泰和合肥银泰中心等中高端项目。

　　而此前银泰百货和天猫紧密的联系，则或能为雅戈尔集团推进旗下时尚品牌以及其它业务的线上发展提供帮助。包括雅戈尔在内数个收入占比大的自主孵化品牌长期扎根线下渠道运营，但转型意味着其无可避免地需要往线上寻求增量。

　　值得提到的是，雅戈尔集团也近年抱有回归时尚主业的情结，由此也展开延伸出对商业地产和线下零售的关注。其投资了美国设计师品牌Alexander Wang、美国潮流品牌UNDEFEATED以及挪威户外运动品牌Helly Hansen，并与杭州天目里团队合作在上海淮海中路运营商业项目HAI 550。

　　对于雅戈尔集团来说，一个好的品牌孵化器和商业项目运营者形象同样是其当下需要的。在极度依赖地产业务和雅戈尔品牌的情况下，雅戈尔集团要推动转型需要重新取得市场信任，而塑造出何种新形象将是关键。

　　不过，在完成前期谈判并走完交割流程后，收购不算难事，困难的是后续如何对收购来的资产进行运营。而这也让银泰百货对雅戈尔集团的实际意义蒙上不确定性阴云。

　　根据业绩报告，雅戈尔集团在2024年前九个月由经营活动产生的现金流净额同比下滑80.36%至6.97亿元，总资产减少7.36%至805.12亿元。而在2023年，整个集团由经营活动产生的现金流净额为65.42亿元。

　　从资产积累角度来看，为收购支出74亿元对目前的雅戈尔集团而言不算困难，但地产行业和服饰行业承压也着实影响到其业绩表现。

　　在百货行业集体承压的背景下，雅戈尔集团要整合的不只限于几个一线城市的商场，而是遍布一线到三线的银泰百货门店。背后逻辑和时尚、地产业务不同，而雅戈尔集团此前也不以运营连锁商业项目见长。

　　更何况银泰百货还附带着一系列线上渠道，这些渠道如何运营、它们过去和天猫建立起的关系如何承接等问题同样会为雅戈尔集团带来挑战。而所有整合流程都费时且耗钱，若运营不当，银泰百货庞大的体量将拖累雅戈尔集团的营收表现。