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美联储降息的缄默期，也称为静默期或噤声期，是指在美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议召开前的一段时间内，美联储官员不得对外发表任何关于货币政策的言论。这个期间通常是为了确保货币政策决策的独立性和客观性，避免市场受到官员言论的影响而产生不必要的波动。在缄默期内，美联储官员不会对外界透露任何关于即将到来的利率决策的信息，也不会对市场预期进行任何形式的引导或暗示。
正因如此，美联储主席在缄默期开始前的发言往往受到较多的市场关注。大家知道，美联储降息可能存在“美元利率下降→热钱流出美国避险资产→热钱流入新兴资本市场→新兴资本市场提振”的逻辑链条，此外，美元贬值带来的汇率压力缓解，也可能会给新兴经济体货币政策宽松更多空间，或进一步提振股票市场估值。
9月19日美联储时隔4年重启降息周期，此后降准降息等货币财政政策组合拳出台，A股市场风险偏好显著回升，市场成交量放大。
站在当前时点，美联储已经于9月19日、11月7日分别下调50BP、25BP，12月18日，美联储将发布本轮降息周期开启后的第三次利率决议，对“跨年行情”的形成或有较大影响，市场关注持续聚焦。
12月4日，美联储主席在缄默期开始前最后一次发声，其表示，考虑到美国经济比9月份开始降息时表现得更为强劲，这使得政策制定者在进一步降息时可能会更加谨慎。
这一表述整体偏中性，因此可以考虑关注最近发布的经济数据。
（1）经济数据：如果美国经济数据走弱，可能需要降息来刺激经济。12月4日发布的数据显示，伴随需求和就业增长放缓，美国服务活动采购经理人指数从10月份的56.0降至11月的52.1，为2024年6月以来首次下滑，代表美国经济正在面临压力。
图：美国ISM协会PMI
（信息来源：；截至202410）
（2）就业数据：就业是美联储的重要“KPI”，11月美国私营企业新增就业人数14.6万人，低于10月份的18.4万人，代表美国就业市场在逐步降温，或也在促使美联储即使降息刺激经济。
美联储守望工具（FedWatch Tool），全称为CME FedWatch Tool，是由芝加哥商业交易所（CME Group）推出的一个工具，用于分析和预测美联储（Federal Reserve，简称Fed）在未来利率会议中的利率调整方向。通过分析30天联邦基金期货市场的数据来预测美联储接下来的利率调整方向。它提供了最近一次至未来多个利率会议的预测。
截至12月4日，美联储守望工具显示，投资者预期12月降息25BP的概率上升至75%，降息预期强化。
在此背景下，全球资金有望再平衡，流向新兴资本市场，国内年底货币政策空间有望进一步打开，11月28日，中欧商学院相关专家发声，认为年底仍有25BP-50BP的降准空间。
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