高盛美国11月CPI前瞻：预计核心CPI环比增长0.28%，低于市场预期

　　来源：华尔街见闻

　　美国劳工统计局将于12月11日周三公布美国11月CPI数据。研报称，美国二手车、机票价格以及汽车保险价格11月预计将持续上涨。展望未来，高盛预计未来一年内通胀将进一步放缓，未来几个月CPI月度通胀率在0.20%-0.25%之间，主要受到汽车、住房租赁和劳动力市场再平衡的影响，但关税政策升级可能对此形成一定的抵消作用。

　　美国劳工统计局将于12月11日周三公布美国11月CPI数据。高盛集团日前公布研报称，预计美国11月核心CPI将环比上涨0.28%，低于市场共识预期的0.3%，同比增速为3.27%，同样低于市场共识预期的3.3%。

　　高盛预计，11月美国整体CPI环比上涨0.28%，低于市场共识预期的0.3%。其中，食品价格预计上涨0.25%，能源价格上涨0.3%。高盛预测与11月CPI核心服务类价格（剔除租金和业主等效租金）上涨0.20%，和核心PCE上涨0.20%的预测一致。

　　高盛在报告中列出了三大关键分项的趋势。其中，二手车继10月上涨2.7%之后，高盛预计11月二手车价格仍将保持强劲上涨，涨幅为2.0%，反映了二手车拍卖价格累计上涨的持续传导。

　　在机票价格方面，高盛预计将上涨1.0%（10月为增长3.2%）。尽管高盛股权分析师观察到，上月机票价格的在线指标有所上升，但该行预计，本月的残余季节性影响将比前几个月小。

　　在汽车保险方面，高盛预计11月价格将反弹，上涨0.5%，意味着尽管汽车保险价格增速放缓但，但仍处于保费持续上涨的趋势。高盛的在线数据集显示，更高的汽车价格、维修成本以及医疗和诉讼成本，都对保险公司造成压力，迫使它们提高价格。

　　然而，由于保险公司需要与美国各州监管机构协商价格上涨，保费传导至消费者有很大的滞后性。大部分保费和成本之间的差距现已弥合。因此，高盛预计明年CPI汽车保险价格的增速将回归疫情前的水平。由于汽车保险在PCE指数中的权重较小且使用不同的数据来源，高盛认为这些变化不会对PCE通胀产生显著影响。

　　在其他分项数据上，基于假日季较为复杂的折扣数据以及对10月数据较为疲软的回补，高盛预计服装价格上涨0.5%，家庭用品上涨0.1%，

　　高盛预计，住房类别CPI增速将有所放缓，其中业主等效租金上涨0.33%（10月为上涨0.40%），租金上涨0.28%（与10月一致）。高盛预计通讯分项将因季节性因素下跌0.5%。

　　展望未来，高盛预计未来一年内通胀将进一步放缓，未来几个月CPI月度通胀率在0.20%-0.25%之间，但1月可能会略高，反映新年初价格上涨的少量推动。

　　研报认为，汽车、住房租赁和劳动力市场的再平衡将带来进一步的通胀减速，但医疗保健领域的“追赶式通胀”以及关税政策升级可能带来一定的抵消作用。高盛预计，2025年12月核心CPI同比增长2.7%，核心PCE同比增长2.4%。

　　此前，美联储也公布了最新调查，现实美国11月受调查者的短期、中期和长期通胀预期全线上升。美国11月一年期通胀预期上升至3%，10月前值为2.9%；三年期通胀预期上升至2.6%，10月前值为2.5%；五年期通胀预期2.9%，10月前值为2.8%。

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