半夏投资李蓓：中国的城镇化率仅为66%，仍有增长空间，这是不应被忽视的积极因素

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　　在2024年12月5日举行的新浪财经分析师大会上，半夏投资联合创始人李蓓分享了她对中国经济的乐观看法和研究成果。尽管她承认自己过去一年多的业绩并不理想，但她表示自己的认知水平有所提升，对未来充满信心。

　　李蓓首先指出，当前讨论中国经济时，人们往往将其与90年代的日本相比较，并由此得出悲观结论。她认为这种比较忽略了中国与当时日本在多个方面的差异。她强调，人口增长停滞不应以总人口为度量标准，而应以城镇人口为度量。中国的城镇化率仅为66%，与日本90年代的80%相比，中国相当于日本的六七十年代。她认为，中国的城镇人口仍有增长空间，这是不应被忽视的积极因素。

　　其次，李蓓提到，中国的居民杠杆率并不像90年代的日本那样高。她指出，日本在70-80年代也经历过一段时间的停滞，但这段历史往往被忽视。更重要的是，日本在70年代中期到80年代初经历了一轮房地产价格的显著回调，实际价格指数下降了约30%。

　　李蓓进一步分析了汇率问题，她指出，将中国与90年代的日本相比较并得出看空人民币的结论是矛盾的。她提到，90年代日元是持续升值的，而当前人民币的情况与之相反。她认为，中国在城镇化水平、产业升级水平和人均GDP水平上更接近80年代初的日本，而不是90年代。同时，80年代初的日本经历了汇率持续贬值的过程，这与当前人民币的情况更为相似。

　　李蓓总结道，通过多方面的比较，中国更像80年代初的日本，而不是90年代。她认为，中国经济不应被悲观看待，而应看到其潜在的增长空间和积极因素。

　　李蓓在新浪财经分析师大会上的发言，为中国经济的未来提供了新的视角。她的乐观态度和深入分析为市场参与者提供了信心，同时也为中国经济的未来发展描绘了一幅积极的图景。