2024年险资举牌快速升温 年内7家保险机构举牌上市公司19次

每经记者 涂颖浩    每经编辑 张益铭

12月5日，太保寿险发布举牌公告，11月29日公司通过港股通买入H股股票996,000股触发举牌，“太保系”持股比例占该上市公司H股的5.04%。这已经是“太保系”年内第3次举牌港股上市公司，根据今年8月2日公告，“太保系”曾举牌过电力股份H股和电力股份H股。

另一家大型险企新华人寿年内举牌次数也多达3次。12月4日公司公告，新华人寿增持H股后，约占该上市公司H股股本的5.02%。根据11月15日公告，新华人寿还举牌了A股和H股，以及A股。

《每日经济新闻》记者统计显示，年内举牌快速升温，截至12月5日中保协、各家保险公司发布的举牌公告，7家保险机构举牌上市公司多达19次，是2021年以来一个增持“小高潮”。业内人士分析称，低利率环境下，险资适度提升权益投资配置比例，有望增厚投资组合业绩。此外，在新会计准则下，险资增配稳定分红的高股息资产，平衡FVTPL和FVOCI资产配置比例，可获得相对稳定的较高投资收益。

《每日经济新闻》记者统计显示，截至12月5日，险资举牌已经多达19次，涉及7家保险机构，这一数据较此前几年大幅回温，达到四年来新高。记者根据中保协披露的举牌公告统计，2021年险资举牌次数仅为1次，为近年来最低点，2022年至2023年举牌次数有所回升，但每年举牌次数仍仅为个位数。

从年内19次举牌来看，涉及7家保险公司，其中长城人寿和瑞众人寿举牌次数最多，今年以来分别为6次和4次，大型上市险企新华人寿和“太保系”各自举牌了3次，此外，紫金财险、中邮人寿、利安人寿各自举牌1次。

业内人士在受访时对《每日经济新闻》记者指出，在利率下行市场环境下，配置一定比例的权益资产，提升长期投资收益率，以满足负债成本要求，同时强化以高股息股票为主的权益类资产的绝对收益导向，提升投资收益的稳定性。

从行业分布来看，被举牌公司涉及公用事业、环保、交通运输、医药，此外还涉及银行、电力设备、零售等多个领域，显示出险资在投资布局上的多元化趋势，其中H股标的13起，A股标的7起，新华人寿举牌上海医药同时涉及A股和H股。

华创证券分析认为，从举牌行业分布情况来看，险资青睐商业模式成熟、盈利能力稳定、持续分红的价值型标的，贯彻落实监管对中长线资金价值发现、价值挖掘的功能定位。

从会计处理方式来看，举牌并持续增持的，如瑞众增持，长城增持环保、大唐新能源、等，预计优先计入长期股权投资并以权益法计量。在此会计计量方式下，只要被投企业实现盈利，举牌方即可稳定地按照持股比例计入投资收益项目，贡献业绩增长。其他仅触及举牌线的举牌事件或计入FVOCI类股票资产，以其稳定的分红现金流贡献险企投资服务业绩。

业内分析认为，此轮险资举牌延续高ROE与红利风格特征，契合耐心资本寻找长期稳定现金流的逻辑。

如新华人寿就近期举牌两家医药类上市公司表示，作为医药领域的上市公司代表，国药股份、上海医药两家公司都具有高股息率特点，稳健性、成长性较好，契合险资长期投资理念。据悉，上海医药与国药股份对应2023年分红比例30%、40%。

根据新华人寿披露的举牌公告，截至2024年11月28日，新华人寿权益类资产账面余额为2913.9亿元，占公司三季度末总资产的19.86%。

对外经贸大学保险学院教授王国军在受访时对《每日经济新闻》记者表示，在股票市场上升阶段，举牌上市公司不但可以带来较高的二级市场收益，而且还能够分享上市公司在利润增长期的分红。险资举牌升温首先是看好资本市场，其次是保险资金今年增量较大，需要寻找安全性收益性和流动性都较好的投资标的。同时，新会计准则有利于险企追求长期收益的权益类资产。

从2023年开始，上市险企已逐渐全面施行新金融工具会计准则，非上市险企需在2026年全面施行，一部分非上市险企已提前切换准则。

在新会计准则下，大多数权益资产被计入交易类资产（即FVTPL），公允价值波动直接影响净利润，因此会造成净利润的波动加大。为了在新金融资产会计准则下降低市场波动对于净利润的影响，业内人士表示，将提高FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）的比例，在该分类下，金融资产市价波动并不计入净利润而是计入其他综合收益，股息收入可计入净利润，但买卖差价不能计入净利润。

“新会计准则实施后，一方面，可通过增配高股息股票，平衡FVTPL和FVOCI资产配置比例，获得相对稳定的较高投资收益；另一方面可增加长期股权投资占比，参与优质上市公司利润分享。”一位寿险公司高管告诉记者。

金融监管总局发布的数据显示，截至2024年三季度末，保险资金运用余额32.15万亿元，同比增长14.06%。保险业年化财务投资收益率3.12%，同比增加0.2个百分点；年化综合投资收益率为7.16%，同比增加3.88个百分点。

在股票配置方面，截至三季度末，人身险公司股票配置余额2.18万亿元，占人身险公司资金运用余额的7.55%，同比增长17.24%；财产险公司股票配置余额1506亿元，占财产险公司资金运用余额的7.05%，同比增长14.89%。

值得一提的是，人身险公司、财产险公司股票配置余额环比分别增加2414亿元、136亿元，占比环比分别增加0.54个百分点、0.56个百分点。

分析师认为，政策组合拳提振信心，积极引导险资入市，增强险资转向权益类资产的意愿。今年中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，明确提出完善机构投资者参与上市公司治理配套机制，推动与上市公司建立长期良性互动。

金融监管总局人身保险监管司司长罗艳君9月27日在国务院政策例行吹风会上表示：下一步金融监管总局将继续优化保险资金运用的监管政策，引导保险公司完善内部长周期考核机制，加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域的投资力度，更好地服务新质生产力发展。

此外，也有寿险机构高管对记者表示，在行业利差损风险压力提升下，转向浮动利率产品成为行业一致预期，以分红险投资策略为例，需要更加注重风险与收益的平衡，既要确保资金的安全性，又要追求一定的收益性。“分红险账户可适当提升权益类资产占比，在稳健、长期价值投资的大前提下，承受一定波动，增厚投资收益。”

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄