记者 辛圆
12月3日,美元对离岸人民币汇率在大部分的A股交易时间内都处于7.30上方,但无论是沪深300指数还是恒生指数都以上涨收盘。
2018年以来,A股走势和人民币汇率高度正相关,即人民币汇率跌,股市也跌。对于此次股市“脱敏”汇率,分析师指出,一方面是由于国内政策转向,提振内需,另一方面是和9月后“跑步入场”的新股民有关。
离岸人民币对美元汇率周二盘中连续跌破7.3、7.31等关口,最低报7.3148,创去年11月来的新低,收盘报7.2998,跌0.18%。沪深300指数当天收报3951.89,涨0.11%,恒生指数收报19746.32,涨1.0%。
民生证券首席经济学家陶川在研报中表示,内外两方面因素导致本周人民币对美元汇率波动较大。外部因素和美国当选总统唐纳德·特朗普有关,特朗普在周日发声,威胁要向金砖国家征收100%的关税。此外,拜登政府发布了最新的对华半导体出口管制措施,将140家半导体相关企业列入了实体清单,也给人民币汇率带来一定压力。
但是,相比于外部因素,陶川认为内部因素更为重要。他提到,在“支持性货币政策”论调和宽松预期升温下,10年期国债收益率在周一跌破2%,中美利差进一步走阔。
周一,中国人民银行行长潘功胜在2024中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上致辞时说,明年,中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向,综合运用多种货币政策工具,加大逆周期调控力度,保持流动性合理充裕,降低企业和居民综合融资成本。
今年以来,人民银行数次实施货币政策调整,包括两次下调存款准备金率和两次下调以7天期逆回购利率为代表的政策利率,并引导商业银行下调贷款市场报价利率(LPR)以及存量房贷利率等。
值得注意的是,尽管人民币汇率创出新低,但股市却表现“淡定”。在陶川看来,从股市的表现和结构变化来看,股市对于汇率的“脱敏”主要有两方面的因素。
一是政策转向下内需逻辑是对冲。他指出,这一点在12月3日的板块涨跌上表现比较突出,上涨靠前的是金融、地产、能源等偏内需的行业,而下跌的行业有明显的出口链色彩。
二是在新股民的投资决策行为中,汇率因素影响占比可能较小。陶川表示,在近两年外资参与度存在不确定性的背景下,9月以来股市行情的重要力量是新股民,可能对于2018年以来股市和汇市之间的经验关系体验并不深刻。
往后看,陶川认为,影响人民币汇率的因素较多,包括国内经济修复情况、宏观政策走向以及美国对华加征关税等。
他表示,人民币汇率波动放大后,市场会愈发关注即将召开的政治局会议和中央经济工作会议的内容,财政、地产、消费等政策的相关论调至关重要。其次,面对明年可能出现的关税风险,央行对于贬值的容忍度或有所提高,但还是会为明年预留更多空间。
“从最近央行中间价的调控看,明显是不如今年6、7月第一轮特朗普冲击时的力度,从当前中间价的定价看,本轮人民币汇率的底线可能在7.30至7.35。而考虑到明年美国对华加征关税的潜在幅度,稳住当前汇率的阵脚,对政策层来说可能是比较重要的。”陶川在报告中写道。
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