橡胶板块大涨 天然橡胶涨势难持续？

　　期货日报

　　昨日，国内期市板块大涨，天然橡胶领涨近3%，跟随上涨，天然橡胶价格接近前期高点。

　　谈及周二橡胶系品种的强势表现，浙商期货研究中心橡胶分析师丁远航认为，主要是供应端有利多驱动。国外天然橡胶产区近期正处生产旺季，但受降雨天气乃至洪水灾害影响，市场有一定的减量预期。部分市场参与者参考前期泰国产区受到洪涝灾害时天然橡胶的行情表现，预期异常天气带来的供应损失量将打破天然橡胶品种的供需平衡。此外，进入12月，国内产区将陆续停割，其中云南产区近期已逐步停割，海南产区因气温降低，胶水的干胶含量下降，冬储需求下工厂对原料收购积极，对原料价格提供一定支撑。

　　“另外，消息面也带来了利多情绪。”丁远航说，前期欧盟EUDR法案推迟的消息对天然橡胶形成一定打压，导致天然橡胶国庆节后回吐节前涨幅，进入区间盘整阶段。周二，有市场消息称EUDR法案推迟受阻，欧盟议会和理事会未能达成妥协，将进行新一轮谈判。如果谈判失败，那么原定的延迟计划将失效。若该消息属实且EUDR法案最终未能推迟，其对天然橡胶的成本端和需求端都有利多影响。

　　南华期货能化分析师戴一帆也表示，东南亚11月中下旬遭遇强降水，本周一，泰国橡胶局称泰南洪灾导致8个府的橡胶园受灾，涉及超过500万莱土地，总损失估计超过200亿泰铢。而国内上周再度去库，市场对生产旺季的供应产生担忧。

　　国内方面，宝城期货能化高级研究员陈栋介绍，下周即将迎来重要会议，在宏观预期积极的背景下，橡胶期货价格获得宏观溢价提振。另外，国家以旧换新政策对汽车消费拉动效应明显，近期公布的11月重卡销量数据环比出现改善，印证了政策取得了较好效果。在诸多积极因素共振的情况下，预计后市橡胶期价有望维持偏强格局。

　　天然橡胶期货价格自11月中旬开始回升，供应端支撑作用明显。丁远航介绍，国内产区表现相对平稳，基本符合季节性预期。海外产区受到自然灾害的影响，主产区天然橡胶供应出现一定损失，而且降雨天气持续，对后续原料产出仍将造成扰动，预期产出减量对价格形成一定利多支撑。投资者应谨慎看待天然橡胶近期的偏强表现，短期要持续关注胶水原料价格的边际变化、海外产区的实际产出和EUDR法案最终的落地情况，然后再研判行情的持续性。

　　戴一帆也认为，11月中旬以来，国内主产区云南逐渐进入停割期，海南原料胶水干胶含量降幅较大。东南亚主产区遭遇强降水，泰南洪灾导致原料价格稳步上涨，进一步抬升了橡胶价格。四季度累库拐点还未显现，现货整体仍保持偏强态势。除基本面走强推动价格上涨外，资金布局的调整起到了带动作用，但天然橡胶和在近半个月的上涨过程中价差变化不大。中长期来看，天然橡胶价格易涨难跌。

　　从未来半个月的周期看，陈栋预计橡胶期货有望延续强势。首先，下周即将召开重要会议，宏观预期兑现后金融属性驱动将减弱。其次，12月中旬以后云南和海南都进入停割状态，供应端预期兑现，产业属性驱动也将减弱。最后，美国当选总统特朗普上任后，或开启新一轮贸易战，宏观预期转空，商品价格承压。因此，12月下旬橡胶期货涨势或难持续。