钢材：贸易战引发悲观情绪，钢价仍将弱势运行
螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回升3.72万吨至232.37万吨，农历同比增加10.32万吨，公历同比增加22.42万吨；社库环比减少27.85万吨至563.1万吨，农历同比减少142.61万吨，公历同比减少233.29万吨；厂库环比减增加7.54万吨至214.66万吨，农历同比减少28.47万吨，公历同比减少67.45万吨；螺纹表需环比回升2.99万吨至252.68万吨，农历同比减少35.32万吨，公历同比减少33.91万吨。螺纹周产量继续回升，库存连续第六周下降，降幅有所收窄，表需继续小幅回升，数据表现一般。据央行数据，3月社融规模增量5.89万亿元，新增人民币贷款3.64万亿元，M2同比增7%，社融及信贷增速有所加快。目前正处建筑工程施工高峰，但在今年新开工项目偏少以及工程资金紧张的局面下，螺纹需求总体处于较低水平，近期库存降幅也不理想，不过库存总体仍处于历史低位，对钢价走势有所支撑。同时，近期市场关注的焦点在于新一轮全球贸易战，基本面影响因素弱化。随着美国关税政策的反复调整，商品价格波动也有所加剧。预计短期螺纹盘面或将低位整理运行。
方面，本周全国热卷产量环比回落9.4万吨至313.3万吨，农历同比减少2.3万吨，公历同比减少8.03万吨；社库环比减少3.01万吨至298.08万吨，农历同比减少26.86万吨，公历同比减少34.26万吨；厂库环比增加0.98万吨至86.23万吨，农历同比增加1.18万吨，公历同比减少1.6万吨。本周热卷表需环比回落16.99万吨至315.33万吨，农历同比减少8.14万吨，公历同比减少12.27万吨。热卷产量明显回落，库存降幅收窄，表需明显下降，数据表现偏弱。据中汽协数据，3月汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，环比分别增长42.9%和37%，同比分别增长11.9%和8.2%。1-3月，汽车产销累计完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2%。另据第一商用车网统计，3月我国重卡市场共计销售10.5万辆左右，环比今年2月上涨29%，比上年同期的11.6万辆下降约9%。一季度汽车行业产销整体运行良好，国内板材需求处于高位。不过近期中美互加高额关税，对钢材及下游制造业出口均形成一定影响，后期出口形势较为严峻，市场情绪较为低迷。预计短期热卷盘面仍将趋弱运行。
石：海外宏观扰动加剧，价格反复震荡
供应端来看，澳洲发运量伴随季未冲量结束有所回落，巴西发运量持续回升，全球发运量有所降低。澳洲巴西铁矿发运总量2393.0万吨，环比减少254.8万吨。澳洲发运量1659.2万吨，环比减少327.2万吨，其中澳洲发往中国的量1453.1万吨，环比减少73.9万吨。巴西发运量733.9万吨，环比增加72.5万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少96.5万吨至587.6万吨，BHP发运量环比减少16.2万吨至557.3万吨，FMG发运量环比减少73万吨至376.8万吨，VALE发运量环比增加17.9万吨至545.4万吨。47港口到港量2359.1万吨，环比减少13.2万吨。南方和东北区域到港量下降，其他三个区域均有增量。
需求端来看，共新增2座高炉复产，1座高炉检修，复产主要来自河北地区，常规检修结束后而复产。由于近期成材价格波动较大，个别钢厂开始出现亏损现象。铁水产量环比增加1.49万吨至240.22万吨、进口矿日耗环比增加2.46万吨。测算的钢厂利润有所下降。
库存端，47个港口进口铁矿库存为14831.02万吨，环比下降112.39万吨。在港船舶数84条，环比增加5条。钢厂进口矿库存继续下降95万吨。
综合来看，海外发运量、到港量有所减少。需求端，铁水产量继续增加，目前钢厂利润有所下降，预计后面铁水增加空间有限。港口库存、钢厂库存有所去库。近期价格也受到海外宏观消息影响较大，预计铁矿石盘面价格呈现反复震荡走势。
双焦：：铁水恢复带动需求，市场心态相对谨慎
方面，日照准一级冶金焦下跌40元/吨，天津、吕梁以及唐山准一级冶金焦价格不变，期货价格大幅下跌，2505合约下跌106.5元/吨。供应方面，焦化企业开工负荷小幅提升，整体幅度变动不大，同上周对比几乎接近，本周独立焦企日均产量增加0.01万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.03万吨；和焦炭整体现货价格大稳小动，焦化企业生产利润亏损维持，目前焦企生产亏损50元/吨左右。需求方面，国内钢材需求延续恢复格局，螺纹表需环比回升2.99万吨至252.68万吨，农历同比减少35.32万吨，数据表现符合预期；钢厂高炉产能利用率回升，247家钢厂高炉产能利用率回升0.56%，铁水产量增加1.49万吨/日至240.22万吨/日，对于焦炭需求继续增加。库存方面，本周230家独立焦企库存去库0.47万吨，钢厂焦炭库存去库4.88万吨，焦炭港口库存累库15.96万吨，焦炭总库存增加0.91万吨。综合来看，焦炭下游需求继续恢复，铁水产量继续创出年内新高，对于焦炭的需求支撑较强，因此在受到宏观因素影响期货盘面大幅下跌的情况下，焦炭现货价格整体也比较坚挺，周内部分焦企对焦炭开启第一轮提涨，但是由于市场情绪较为弱势，第一轮提涨未能落地，一些焦化企业仍有提涨打算，焦企目前生产亏损50元/吨左右，焦煤现货价格部分涨价给与焦炭成本支撑，钢厂目前盈利率54%左右利润尚可，预计短期焦炭盘面呈现低位整理运行态势。
焦煤方面，本周现货市场震荡运行，山西中硫主焦价格不变，柳林低硫主焦煤上涨15元/吨；进口蒙煤价格弱势运行，蒙5#原煤价格跌20元/吨，蒙3精煤价格跌5元/吨，焦煤2505期货价格下跌108.5元/吨，基差走强。供给方面，国内焦煤生产延续恢复格局，523家样本煤矿原煤产量增加1.88万吨，精煤产量增加1.38万吨至78.24 万吨/日；进口方面，蒙古焦煤通关量恢复，整体供应延续宽松局面，进口美国焦煤有减量预期。需求方面，双焦现货价格大稳小动，焦企生产亏损维持在亏损50元/吨左右，焦企开工率整体保持不变，焦煤的需求相对稳定，低价资源煤种成交相对较好。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加16.81万吨，精煤库存减少4.15万吨，洗煤厂原煤库存减少10.14万吨，精煤库存增加1.16万吨，独立焦企库存增加10.8万吨，钢厂焦煤库存增加10.08万吨，港口焦煤库存增加1.36万吨，焦煤总库存增加26.7万吨，焦煤整体库存继续增加。综合来看，铁水恢复至年内新高水平，日均产量240.22万吨，对于原料焦炭以及焦煤需求边际继续好转，不过受到宏观因素影响，市场整体心态比较谨慎，焦化企业第一轮提涨未能落地，焦化企业亏损格局延续，焦化企业因此对于焦煤采购较为谨慎，低价资源采购为主，部分焦化企业对于提涨仍有预期。需求端好转供应端也边际宽松，国内焦煤生产供应继续增加，进口蒙煤通关量有所回升，焦煤库存延续了增加趋势，近期关税问题对市场参与者心态影响较大，宏观因素或仍旧占据主导，市场对基本面因素定价或尚需时间，预计短期盘面呈现低位整理运行态势。
废钢：宏观扰动需求节奏，市场情绪整体谨慎
本周废钢价格各地下跌为主，东北地区领跌其他地区；全国废钢价格指数下跌50.4元/吨至2178.8元/吨。
供给端，本周钢厂废钢日均到货量回升，本周255家钢厂废钢日均到货量57.32万吨，环比增加5.9万吨。破碎料加工企业开工率回升，产量、产能利用率回升。
需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比增加0.5054万吨至54.21万吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加0.38万吨，132家长流程钢厂日耗环比增加0.67万吨；49家电炉厂产能利用率回落0.1%、89家短流程钢厂产能利用率环比回升0.8%。利润方面，短流程钢厂利润恶化，江苏谷电利润30元/吨左右，平电利润从亏损120元/吨左右至亏损140元/吨左右。
库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加22.3万吨至263万吨，短流程钢厂废钢库存环比增加12.1万吨至150万吨。
综合来看，国内钢材需求延续恢复格局，螺纹表需环比回升2.99万吨至252.68万吨，农历同比减少35.32万吨，数据表现符合预期；247家钢厂高炉产能利用率回升0.56%，铁水产量增加1.49万吨/日至240.22万吨/日，对废钢需求持续增加；废钢供应端小幅回升，废钢供需相对稳定，宏观因素扰动钢材价格有所下跌，市场心态整体维持谨慎，预计短期废钢价格低位整理运行。
铁合金：市场情绪波动，主产区减产情况增加
：市场情绪仍有波动，主产区亏损下减停产情况增加，但成本支撑依旧偏弱，锰硅价格震荡走弱。本周市场情绪波动较大，大宗商品振幅加剧，对锰硅价格走势有一定影响。供需层面来看，由于锰硅主产区生产持续亏损，本周锰硅主产区生产企业减停产情况逐渐增加，宁夏地区某锰硅厂减产一台36000KVA锰硅炉，预计停产一个月，后续视行情而定。依据钢联数据，本周锰硅产量19.17万吨，周环比下降0.76%，已经连续四周环比下降，后续大厂仍有减产计划。需求端，样本钢厂锰硅需求量当周值环比增加0.14%至12.66万吨，但绝对值来看，仍处于历史同期较低水平，4月钢招进展相对缓慢，终端需求改善仍待时间。锰矿端，South32发布5月南非半碳酸块报盘4.05美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度，港口锰矿价格仍在震荡走弱，截止4月11日加蓬锰矿Mn44.5%汇总价格40元/吨，周环比下降2.5元/吨度；澳矿Mn45%汇总价格41元/吨度，周环比下降1.5元/吨度；南非半碳酸Mn36.5%汇总价格34.5元/吨，周环比下降1元/吨度，成本端支撑有限。综合来看，目前市场情绪波动较大，锰矿价格仍在震荡下跌，成本支撑不足，终端需求有待提振，拖累锰硅价格，未来支撑主要在于供应减量及宏观刺激，我们认为短期锰硅期价仍低位震荡为主。
：主产区减停产情况明显增加，硅铁价格相对坚挺。本周商品价格波动较大情况下，硅铁走势相对坚挺。本周硅铁主产区减停产情况明显增加，涉及陕西、甘肃、青海等地，据铁合金在线统计，截止到4月9日，已有超过10家企业减产，累计减少日产超1800吨，后续内蒙大厂仍有减产预期，若兑现，则日产将减少超过2500吨至14000吨左右。依据钢联数据，本周硅铁产量10.31万吨，日产1.47万吨，周环比下降7%，供应减量对硅铁价格有一定支撑。需求端，4月钢招进度偏慢，样本钢厂硅铁需求量小幅增加，但绝对值仍相对偏低。金属镁方面需求有一定改善，3月镁锭产量7.67万吨，环比增加2.76%。成本及利润方面，由于宁夏地区铁合金生产电价下调，宁夏地区硅铁生产即期利润回升，目前接近正负零去，其余主产区仍不同程度亏损中。库存端，截止4月11日数据，60家样本企业硅铁库存合计9.49万吨，较两周前环比增加1.53万吨，同比增加3.18万吨，库存快速大幅累积。综合来看，我们认为目前硅铁价格的支撑主要在于主产区减停产造成的供应减量，需求端、成本端、库存端支撑均较为有限，变数较大的是情绪端扰动，我们认为短期硅铁仍将低位震荡为主。
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