“中国最大家居卖场”红星美凯龙，国资入场两年累计亏损超50亿元

曾被誉为“中国最大家居卖场”的红星，易主国资两年后却深陷亏损泥潭。日前，美凯龙（601828.SH）发布的2024年年度报告显示，公司去年主营收入78.21亿元，同比下降32.08%；归母净利润-29.83亿元，同比下降34.61%；扣非净利润-16.8亿元，同比下降36.77%。值得一提的是，2023年，厦门国资豪掷63亿元入主美凯龙后，后者交出了连续两年累计深度亏损超50亿元的“答卷”，几乎将之前三年盈利总和悉数吞噬。

事实证明，具有国资背景的建发股份入主红星美凯龙，或许是场失败的“联姻”。

时间回到2023年，红星美凯龙实际控制人车建新因债务危机不得不通过出售股权回血。随后，厦门国资建发股份伸出橄榄枝，以62.86亿元现金受让红星美凯龙29.95%的股份，成为第一大股东。于是，红星美凯龙背后的实控人，变成了厦门市国资委；车建新的红星控股及其一致行动人，退居二股东行列；阿里巴巴持股近10%，为第三大股东。

对于此次并购的原因，建发股份彼时在公告中曾指出，美凯龙为国内领先的家居装饰及家具商场运营商，与公司及联发集团的主营业务有明显的协同效应，此次交易目的是看好美凯龙未来发展前景，有助于提供新的利润增长点，并与现有业务形成协同支持。

然而，剧情并未如建发股份预期那样向好发展。

美凯龙2023年财报显示，2023年公司实现营业收入115.15亿元，同比减少18.55%；归属于上市公司股东的净利润为-22.16亿元，同比减少496.78%。此外，红星美凯龙遍布全国的自营商场曾被视为其最有价值的资产，但价值也出现了明显缩水。截止到2023年年末，红星美凯龙投资性房地产账面金额为924.63亿元，公允价值变动损益为-8.42亿元。

而美凯龙前两天发布的2024年财报显示，公司去年营收跌至78.21亿元，同比再降32.08%，归母净亏损扩大到29.83亿元。连续两年合计亏损近52亿元，几乎将之前三年盈利总和悉数吞噬。

在收入构成方面，各板块均遭受冲击。2024年，美凯龙自营商场的租金及相关收入下降21.0%。受相关产业发展波动影响，商场与商户经营状况均不容乐观，商场出租率及租金呈现阶段性下滑态势。此外，委管商场相关收入下降幅度达28.1%，主要归因于委管商场数量减少以及委管项目履约进度延缓。

为缓解业绩深度亏损局面，红星美凯龙选择低价出售物业“回血”，但却频繁出现流拍现象。

业内人士认为，红星美凯龙资产出售困难，主要原因或许在于商业地产大环境持续遇冷，同时项目本身存在运营困境。拍卖价格虽然看上去比较“划算”，但却考验买方后续业态重构及综合运营能力，导致接盘者望而却步。