罕见！美债“爆雷”，华尔街投资者“坐不住了”

近日美股震荡显著，而美债非但没有起到资产“避风港”的作用，反而被罕见抛售。英国《金融时报》9日报道称，周三，10年期美国国债收益率一度跃升至4.51%，30年期国债收益率一度突破5%，而就在本周早些时候，10年期国债收益率还不到3.9%。这一动向同时推高了全球各地的政府借贷成本，英国和日本的国债收益率也大幅攀升。专家认为，美国政府反复无常的关税措施正在消耗美元以及美国政府的全球信用，释放出美债作为传统安全资产已不再安全的信号。

当地时间2025年4月10日，美国纽约，纽约证券交易所（）

美债连日遭遇罕见抛售

“对等关税”阴影下，美国国债遭遇历史性抛售。即便是特朗普宣布暂停对等关税90天，美债仍然在9日录得连续第四天下跌，被视为全球最安全资产的美债“避风港”地位正在被动摇。

数据显示，本周以来，美债连日暴跌，收益率飙升。4月7日，10年期美债收益率飙升16个基点，8日再度大涨13个基点，4月9日一度升破4.5%关口，罕见的暴涨显示出美债抛售潮愈演愈烈。

路透社报道称，10年期美债收益率没有像美国总统特朗普和财长贝森特希望的那样大幅下降，也没有像市场预期的因为避险需求增加导致收益率下降。报道认为，美债根本没有像近几十年来几乎每次股市出现动荡时期那样，吸引全球投资者的“避险资金”流入。

美债收益率飙升是在美股暴跌时出现的。美媒报道称，市场抛售股票后，通常会将资产转移到避险资产。而眼下的情况恰恰相反，投资者非但没有买入美债，反而开始了令人难以置信的激进抛售，导致对美债需求下降，收益率不断被推升。美国贝斯波克投资集团全球宏观策略师乔治·皮尔克斯称，自美国政府宣布实施“对等关税”以来，美债需求大幅下滑，以至于在短短两天内，30年期美债收益率就创下了自1982年以来股市大跌期间的最快涨幅。

美国股市震荡，美债下跌，美元指数不断走弱。市场不确定性加大时，资金正在远离美元资产。国内机构分析师易峘10日在报告中认为，近期美债收益率急剧上涨再次印证了全球去美元化将加速。他说，4月2日美国对等关税大超预期，或将成为全球去美元化进程加速的催化剂。

资料图：美元和手机上显示的美股、美元指数行情。（ICphoto）

“预计短期内债券市场将继续波动”

《金融时报》9日发表美国版主编吉莉安·泰特的文章，对债券市场的抛售给出了三个可能的原因。一种可能性是宏观经济因素：投资者因关税问题而担忧通胀上升。其次，一些投资基金可能正在抛售流动性最强的资产以满足保证金要求。而“基差交易”的紧急平仓被认为是美债剧烈波动的又一重要原因。

但在华尔街的眼中，日本、中国等美国主要的海外债权国被怀疑加入了抛售美债的队伍中。《金融时报》援引法国巴黎银行香港财富管理首席投资顾问格蕾丝·谭的话表示，“市场在担心一些国家可能会将抛售美国国债作为一种反制工具”。她认为，鉴于关税、潜在谈判和贸易反制的不确定性，预计短期内美债市场将继续波动。

面对“日本可能抛售美债实施关税反制”的猜测，日本财务大臣加藤胜信在周三强调，日本管理美国国债持仓是为将来干预汇率预留的战略储备，不会将其作为反制工具。但美国财政部近期披露的资本流动报告显示，中日英三大债主已连续两个月齐抛美债，中国连续第五个月在外汇储备中增持黄金。

美国前财政部长劳伦斯·萨默斯在社交媒体平台上发帖称：“这种极为异常的模式表明，全球金融市场对美国资产普遍持回避态度。全球金融市场对待我们的方式就像对待一个有问题的新兴市场。”

担忧重演“美债危机”

在市场动荡时不但没吸引资金进入，反而惨遭抛售，美债作为资产“避风港”的地位遭到了华尔街质疑。《金融时报》引述花旗银行分析师本·威尔特希尔的话说，“美债遭抛售预示着市场格局的转变，美国国债不再是避险时期的全球固定收益避风港。”报道说，此前，特朗普政府把降低美债收益率作为其重要的政策目标，但现在不降反升的行情或标志着投资者对美国这个全球最大的主权债券市场失去了信心。

美国CNBC网站引用德意志银行宏观策略师亨利·艾伦在一份报告中的观点认为：“美债正经历着极其猛烈的抛售，这进一步证明美国国债正在失去其传统的避险资产地位。”

雅虎财经在报道中说，市场不确定时期，债券市场通常被视为投资者的避风港。而如今，华尔街忧心忡忡，担心全球贸易格局的变化可能会引发一场由美国自己造成的经济衰退，其最大担忧之一就是滞胀。报道说，在一系列令人失望的数据以及美国政府反复无常的贸易和其他政策的不确定性下，滞胀风险在华尔街的预测中更受关注。

宏观经济学家、北京师范大学教授万喆告诉《环球时报》记者，美债近期的表现非常反常，在美股重挫的时候，美债出现暴跌非常罕见，容易让人联想到2020年3月的“美债危机”会不会重现，并引发系统性风险。这表明，相比于通胀，华尔街对于美国经济衰退风险更为恐慌。万喆认为，特朗普第二任期刚刚上台，就在关税问题上反复消耗着美国的国家信用，美元信用势必受损，显示出美元霸权框架下的国际金融体系或者发展趋势正在逐渐瓦解失效。