稳市政策密集出台扭转投资者的悲观预期，机构预计A股超跌反弹延续，A50ETF华宝（159596）放量上涨

　　4月10日，（159596）放量上涨，截止午间收盘，涨1.24%，成交额7553.94万元。十大重仓股中，涨幅超5%，涨4%。

　　华金证券表示，极度悲观的情绪已释放、国内稳市政策密集出台等导致A股出现企稳反弹。在底部区域出现企稳反弹，呈现普涨的局面，主要原因在于：

　　（1）极度悲观的情绪已释放，股价已经充分反映了悲观预期。一是特朗普对华加征关税已达到104%，但A股表现已明显偏强，恐慌情绪大幅减弱；二是4/3-4/8期间A股估值已大幅下降，创业板指、中证1000、PE分位数（2005年起计算）分别为5.2%、27.5%、31.7%，估值处于历史低位，股价调整对加征关税的反映已较为充分。

　　（2）国内稳市政策密集出台，扭转了投资者的悲观预期。一是近期稳定市场预期的政策密集出台：首先，中央周边工作会议召开，通过高质量共建“一带一路”平台等措施稳定外贸；其次，中央汇金增持ETF、央行表态大力支持提供流动性、金融监管总局上调权益类资产配置比例上限、各地方国资和国资平台表态增持股票等稳市措施不断落地。二是近期上市公司回购力度加大：截至4月9日，4月已累计回购额已经达到261亿，已接近3月全月的回购额223亿。

　　预计A股超跌反弹延续，短期仍是底部震荡趋势：

　　（1）对冲政策可能出台，将支撑基本面修复。一是对冲政策可能持续出台和实施，仍对经济和盈利修复有支撑：首先，关税对经济和盈利可能有一定的负面冲击；其次，对冲政策如共建“一带一路”和“即买即退”等稳外贸措施、降息降准、加大财政政策力度、提振消费等近期可能持续出台和落实。二是已披露的A股盈利显示企业盈利继续处于修复趋势中。

　　（2）短期流动性维持宽松。一是海外对国内流动性宽松掣肘有限，国内短期可能降准降息。二是融资、外资等股市资金流出压力基本释放：首先，3/21-4/8期间融资净流出1349亿，显示春季行情期间（1/13-3/20）净流入的1324亿融资资金基本流出，后续有望回流；其次，4月8日陆股通成交额上升至2693亿元，接近2月市场行情较好时的成交额，外资短期资金流出压力可能基本释放，后续也有望回流。

　　（3）稳增长政策不断落地的预期可能继续支持市场情绪修复。

　　短期聚焦内需主线，建议关注军工、消费、基建、国产替代等超跌科技成长。

　　（1）短期聚焦内需主线。一是历史经验上，底部震荡时低估值稳定类和产业趋势上行的消费、科技表现相对占优。二是当前来看，已处于底部震荡时期，低估值稳定类的大金融、公用事业、建筑等行业，以及内需相关的消费、军工、半导体、国产软件等行业可能相对占优。

　　（2）短期政策发力下消费、“一带一路”相关的行业可能相对占优。一是军工、消费、基建等内需相关行业可能表现偏强：首先，全球不稳定预期下，国内军工需求上升；其次，稳增长、促消费政策驱动下食品饮料、商贸零售、社服等消费行业景气可能上升；最后，财政发力使得重大工程和新基建等投资可能提速。二是免税、旅游酒店等行业可能受益于“即买即退”等政策实施。三是中央周边工作会议提出高质量共建“一带一路”，相关的建筑建材、港口、物流等行业可能受益。

　　（3）国产软件、半导体、等国产替代和科技创新相关的超跌科技成长行业也可能有表现。一是中美博弈加剧，科技领域的自立自强是重点方向，国产替代相关的软件、半导体等方向可能受益。二是人工智能和人形机器人产业趋势上行不会改变，短期调整充分、业绩压力释放后仍值得配置。