A股投资环境有望大幅改善，新兴行业大概率是今年投资主线！南方中证A500ETF（159352）连续4天获净申购

　　4月1日，南方中证A500ETF（159352）收盘涨0.10%，成交额30.54亿元。资金流向方面，连续4天获得净申购，其中，昨日获得4.66亿元净流入。最新份额205.65亿份，规模205.71亿元。

　　南方基金朱恒红：国内股市的投资环境有望大幅改善，新兴行业大概率会是2025年的投资主线

　　近期2024基金年报披露，南方中证A500ETF（159352）基金经理朱恒红表示，海外方面，2025年是特朗普第二届任期的第一年，各种新政密集出台，从当前的趋势判断，市场一致预期美国的通胀水平易涨难跌，从而导致美联储的降息节奏会不及预期。另外，保护主义成为全球贸易增长的最大风险，全球经济下行风险提高。

　　国内方面，预计2025年经济仍然是温和复苏的趋势，实际GDP增速估计在5%左右。财政政策上会更加积极，货币政策转向适度宽松。地产预期或延续偏弱，但是降幅相比去年收窄。科技行业和消费行业或仍是政策发力的重点。外贸形势上半年出口预计保持强劲，下半年受美国关税政策影响可能承压。

　　市场方面，随着高质量发展的深化，企业盈利有望迎来上行周期的新起点，国内股市的投资环境有望大幅改善。AI行业的突破发展，或将带动新一轮“工业革命”，新兴行业大概率会是2025年的投资主线。同时在经济复苏期，不确定性增强的内外部环境下，高频的轮动或仍是行情发展的主要特征。

　　国盛证券：突破震荡的力量仍在积蓄

　　大势研判：定价主导向基本面回归，突破震荡的力量的仍在积蓄。展望4月，中美对抗与政策叙事都均存变数，外部的“对等关税”疑云即将落地，内部政策工具风险对冲的逻辑基础也将随之强化，预计市场风险偏好的走向仍存波折。若政策对冲更多围绕提振内需展开，市场做多动能有望再临修复；若政策对冲更多围绕关税反制展开，那么震荡格局预计仍将延续。当然，伴随财报季的开启，定价主导预计将继续向基本面回归，若要真正扭转震荡格局，尚需来自基本面的更多支撑，突破震荡的力量仍在积蓄。

　　配置建议上：短期优先关注业绩线索指引。四月份的变量主要在业绩端，综合工业企业利润与中观景气跟踪两个视角，一季度有望实现同比正增的交集更多指向有色（工业金属、小金属、黄金）、机械（工程机械）和汽车（乘用车、零部件）行业，宜优先关注。其次，化工（橡胶、维生素、硫酸、硫磺等）、机械（自动化设备、轨交设备）、军工（造船）、公用（电力）、食饮（食品加工、白酒、乳品）等方向也要予以关注。中期维度看，中美对抗与AI产业革命的趋势仍在强化，静待风险偏好修复。3月以来科技资产普遍出现了较大回撤，但中美对抗宏大叙事背景并没有改变，泛AI侧的产业催化依旧密集，以半导体设备为代表的国产替代侧也显现了积极进展，短期制约更多来自风险偏好的压制。站在产业趋势行情的视角下，当前的泛AI资产更类似产业趋势行情的前半程（详见此前报告《历次牛市风格切换复盘》20250308），静待风险偏好修复，等待二次买点。

　　万联证券：2024年年报业绩有望回暖

　　从已披露年报情况看，上市公司业绩呈现改善势头，盈利能力有所回升。龙头公司盈利能力较强，业绩稳健增长。在实现业绩增长的同时，预计上市公司将加大分红力度，积极回报投资者。建议关注：（1）业绩稳定、盈利能力强、股息率较高的蓝筹股。（2）“两新两重”政策发力下，机械设备、大消费产业链企业龙头有望受益。（3）新质生产力发展加快，AI浪潮下电子、通信行业景气度回升。关注科技成长板块中取得技术突破、需求预期扩张的细分领域。（4）系列政策出台加力支持资本市场发展，非银公司投资收益与业务需求回暖共振有望带动业绩修复。同时可关注行业并购重组机会。