澎湃新闻记者 蒋立冬 AI创意
“基本面的预期回暖，叠加债券市场收益率空间被进一步压缩，我们判断权益市场2025年或将迎来更多的资金青睐。”3月28日，银华基金李晓星在2024年四季报中称，展望2025年，市场关注的重点是综合考虑内生动能、外部冲击和政策应对，名义增长能否回升。
从产品最新披露的隐形重仓股来看，李晓星的代表作基金——银华心怡在2024年下半年首次买入中国移动、恒瑞医药、燕京啤酒，同时还小幅度加仓了林洋能源。
与此同时，李晓星在管规模最大的基金——银华心佳两年持有期则首次买入中国海洋石油、华勤技术、科沃斯。此外，该基金在2022年下半年卖出比亚迪之后，时隔两年又重新买入。
首次买入中移动、恒瑞医药、燕京啤酒等
李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例，截至2024年末，该基金共持有62只股票，相较于2024年上半年末减少了21只个股。
据此前披露的四季报，在该基金前十大重仓股中，阿里巴巴（9988.HK）被首次买入便位列第三大重仓股。与之相对的是，李晓星减持了宁德时代（300750）、中芯国际（0981.HK），减仓比例分别为37.01%、10%。
此外，澎湃新闻记者注意到，银华心佳两年持有对港股的配置比例已升至历史最高水平，达46.31%。
而最新披露的隐形重仓股则同样更迭明显，依次为山西汾酒（600809）、泸州老窖（000568）、中国移动（0941.HK）、美的集团（0300.HK）、海尔智家（6690.HK）、科达利（002850）、恒瑞医药（600276）、林洋能源（601222）、金风科技（2208.HK）、燕京啤酒（00729）。
其中，中国移动、恒瑞医药、燕京啤酒均为银华心怡首次买入的个股。此外，该基金还小幅度加仓了林洋能源。
值得一提的是，与2024年上半年的前二十大重仓股相比，银华心怡在2024年下半年卖出了其中18只个股，仅继续持有航天电器（002025）与林洋能源。
与银华心怡不同的是，截至2024年四季度末，李晓星在管规模最大的基金——银华心佳两年持有期共持有164只个股，这也是该基金成立以来持股数量最多的一个季度。
具体来看，银华心佳两年持有期的隐形重仓股依次为中航光电（002179）、今世缘（603369）、比亚迪（002594）、中国海洋石油（0883.HK）、龙源电力（0916.HK）、航天电器（002025）、海大集团（002311）、中闽能源（600163）、华勤技术（603296）、科沃斯（603486）。
其中，中国海洋石油、华勤技术、科沃斯均为银华心佳两年持有期首次买入的个股。此外，该基金在2022年下半年卖出比亚迪之后，时隔两年又重新买入。
与此同时，银华心佳两年持有期还大幅加仓了中闽能源、今世缘。
2025年权益市场或将迎来更多的资金青睐
展望2025年，李晓星在2024年年报中表示，市场关注的重点是综合考虑内生动能、外部冲击和政策应对，名义增长能否回升。“我们相信在一系列政策组合拳的效用下，好的因素会逐渐积累，经济回升预期会逐步抬升。基本面的预期回暖，叠加债券市场收益率空间被进一步压缩，我们判断权益市场2025年或将迎来更多的资金青睐。在目前的宏观背景下，我们认为连续四年表现欠佳的消费股有望获得超额收益，过去三年跑输市场的质量因子有望在未来带来超额。”
李晓星进一步表示，大部分互联网公司过去几年的业绩持续高增，结构上主要来自利润率的快速修复，预计未来随着宏观政策逐步落地，有望拉动收入端稳定增长，后续会持续跟踪宏观经济对实际需求侧的变化。“随着AI的商业化，我们认为互联网公司会是应用端集中落地的前沿阵地，看好AI应用的逐步商业化。”
“消费股目前仍处于政策转向后的预期改善中，我们对底部的判断逐渐增强，同时对2025年展望边际更加乐观。”李晓星分析道，一方面，政策上提出要拼尽全力扩大内需，一系列措施在路上，另一方面，居民储蓄率依然处于高位，整体还是预期较弱、信心不足的问题，但这些都反映在消费股的估值中。
投资方向上，他会继续配置白酒、家电等核心标的，确定性、估值、股息率等性价比都较高。其次，他还加大了对新消费领域的配置，线下零售的改善、中高端国货品牌市占率的提升，预计相关标的都会有较好的表现。“此外，2025年我们认为消费品出海依然是一个长期布局的方向，我们会持续关注。”
看好创新药、新能源龙头公司、半导体国产替代等
而在医药行业，李晓星在2024年年报中指出，近期出现对于鼓励商业保险发展的积极表态，以及各地对商保的逐渐落地，让他看到了“开源”的可能性。基于上述原因，他在2024年四季度增加了医药板块的配置，尤其是直接受益于商保落地的创新药的配置。
与此同时，李晓星维持了新能源行业的持仓，从基本面角度来说，锂电和光伏行业处于底部运行的状态， 还在消化过剩产能，个别环节有企稳反弹的情况。叠加部分供给侧的行业自律行为，产品价格不会有大的下降空间。风电行业更早地走过了价格下跌的阶段，需求加速或将带动整个产业链盈利回升。“从股价角度来说，新能源板块经过四季度的反弹，目前处于一个估值相对合理的位置，我们更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。”
李晓星认为，国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。今年以来从中央到地方出台的以旧换新和汽车报废补贴政策，叠加这两年也对应了2016年至2018年汽车消费高峰的换车周期，有效拉动了汽车消费。本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，他看好行业优势公司。
“新质生产力、高水平科技自立自强是国家政策重点支持方向，我们看好半导体国产化、国防科技等领域。”李晓星进一步称，半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
此外，李晓星还看好产业链链长主机厂、央国企核心配套厂商、充分困境反转的导弹产业链，以及商业航天、低空经济、国产大飞机等新质方向。
另外，李晓星也看好高股息方向，特别是一些供给端受限确定性相对较强的品种。原油因为国际油价政策预期在四季度经历了一轮调整，但他认为该政策存在一定难度和内部逻辑不自洽，因此对油价不悲观，逢低加仓了一些油气产业链标的。绿电由于盈利不稳定的悲观预期，股价回调充分，但其发展的长期必然性和短期紧迫性是毋庸置疑的，如果配合以适当的呵护平稳过渡，则相关标的也进入了合适的配置区间。
还没有评论，来说两句吧...