震荡不改趋势，A股市场估值重构机会较大，A50ETF华宝（159596）放量上涨

　　3月25日，（159596）放量上涨，截至发稿涨幅0.09%，成交额8756万元。

　　对于A股市场二季度行情，策略团队认为将是防御思维占优阶段，看好同时具备绝对收益和相对收益的高股息资产；从中期维度看，继续看好科技产业趋势，建议重点关注国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会，科技板块中级别调整可能是本轮应用兑现后，基础层限制了应用的进一步突破，这个阶段可能出现以季度为单位的调整。

　　银河证券认为，短期来看，随着年报季临近，业绩驱动的行情走势或成为市场一大关注点。中长期来看，国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在新质生产力加速发展叠加一系列政策提振下，A股市场估值重构机会较大。随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望呈现出逐步改善态势。中长期资金加速入市的背景下，市场运行趋于稳定，投资者信心将进一步增强。后续还需关注特朗普对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动。总体来看，A股市场有望呈现出震荡上行的特征。

　　首席策略分析师徐驰认为，在短期博弈加剧的情况下，市场或在高位宽幅震荡，当前的投资策略仍然建议维持“高低切换”的思路，适当回避由高杠杆和高估值推动的中小市值科技股，关注欧洲制造业扩张所带来的有色金属、军工、核电等安全类资产，以及红利股和债券等防御类资产。

　　表示，震荡不改趋势，业绩验证或为焦点。当前进入到上市公司业绩披露密集期，叠加海内外宏观经济不确定性加剧，前期持续上涨且位于估值高位的行业回调压力可能会比较大，近期交易更多地会围绕业绩验证展开，投资机会大概率会集中在：1）迎来拐点或者业绩强劲的行业；2）有新的催化点持续出现的板块。在当前宏观经济不确定性加剧的背景下，投资机会将更多围绕业绩确定性和产业趋势展开。科技方向是核心关注领域：高端PCB受益于AI算力、新能源汽车及消费电子创新的多重驱动；深海科技则受益于国家战略支持和技术产业化加速。消费板块具备低估值修复潜力（家电、食品饮料PE低于历史均值），叠加政策刺激，有望提振需求。

　　指出，在结构性行情的指引下，大盘指数的进一步上行需要其他板块共同推动，当前国内其他板块目前也同时存在边际的变化，如房地产的成交和房价数据暂时企稳，基建相关材料行业的开工率较高，商品消费数据在政策支持下快速增长。如果房地产板块能实现止跌企稳，叠加其他内需部分共同发力，当前高股息、地产链、大金融等本轮未明显上涨、相对估值处于低位、赔率较高的板块有望成为下一轮上行的，为后续市场的全面上行积蓄能量。

　　表示，历史来看，4月行情都偏震荡，是一个重要的行情观察点和转折点，中美关系在特朗普上台落地一些政策后的走向也值得关注，同时，国内政策落地速度明显加快，经济数据走向也是市场后续关注的重点。我们倾向于，市场仍处在牛市周期里的震荡阶段，未来方向向上的趋势并未改变。