壮大耐心资本队伍、股权投资“退出”路径优化，机构热议科创金融发展方向

界面新闻记者 | 冯赛琪

11月28日，由上海金融业联合会、陆家嘴金融城联合主办的第十八届上海金融服务实体经济洽谈会（以下简称“金洽会”）闭幕式暨第二届科创金融大会在沪举行。

上海市委金融办副主任葛平指出，上海金融业要继续将服务实体经济作为工作的出发点和落脚点，进一步深化科创金融服务，助力上海国际金融中心和科创中心的联动发展；提升金融业社会责任，写好普惠金融大文章；进一步推动金融业的扩大开放，着力强化全球资源配置功能。

上海国有资本投资有限公司总裁戴敏敏表示，国有资本是耐心资本的重要和部分，国内外实践证明，科技创新企业具有门槛高、周期长、风险大等特点，离不开长期资金和耐心资本的支持。

他认为，耐心资本通常具有三大责任，一是不以追求短期收益为首要目标，能够为企业的项目提供长期稳定的资金支持。二是更加关注企业的长期价值和成长潜力，帮助企业提高科技创新成功率和成果转化应用率。三是更加强调国家战略导向，聚焦科技创新和产业发展。“国有资本具有突出的政治属性和战略地位，是长期资本、耐心资本的重要组成部分。”

申万宏源（000166.SZ）董事长刘健认为，要培育重大耐心资本，构建知识科技研发的多元资金体系。科技企业的成长路径与一般企业不同，特别在前期，其经营特点决定了传统金融服务的风险偏好并不十分适配科技金融，科技企业要跨越跨越成长初期的死亡之谷，就需要大量耐心资本的支持。

“从绝对规模来说，我国对于科创企业的股债投资都不少，但是能够称得上耐心资本、长期资本的，还是不足的。”他说。

刘健认为，一是要加快推进各类产业投资基金回归风险投资。各地政府需要统筹好各类产业基金，引导基金的行为，避免变形。二是鼓励大型保险公司、社保基金加大股权投资规模，三是进一步培育壮大股权投资机构队伍，上海要加强与周边重点城市的联盟，解决现在私募股权机构面临的一些难题，比如在税收方面的不确定性，有的地方给了很多优惠政策，最后不见得能落地。很多股权基金需要一个特别明晰的征税政策。

当下许多股权投资机构面临“退出难”的问题，如何畅通股权投资渠道？

“最近股权投资机构也是比较焦虑的，目前资本市场在深入改革，现在情况来看，不太可能支撑大量IPO上市。”刘健指出，要解决“退出难”问题，一方面还是要改变过度依赖IPO为主的退出形式，进一步丰富退出渠道，特别是在优化并购重组方面，因为很多初创企业的商业模式并不成立，上市之后失败率比较高，而通过并购的形式进入一些成功企业，对上市公司做大做强，也对于科创企业早期做退出都是很有意义的。

另外，现在海外上市包括香港的上市比较活跃，很多机构也在做s基金的运作。第三要加快推进成熟科技企业走出去，通过股权结构或者科技企业投资者结构多样化来实现国际化，目前中国以互联网、新能源为代表的科技创新企业在国际上有一定的竞争力，走出去不仅要开拓海外市场，也是为了避免所谓的一些西方国家的制裁。