深观察丨“不确定性”缘何成为美国的高频词

根据美国亚特兰大联邦储备银行的 "GDPNow" 数据追踪模型当地时间 3 日发布的最新预测结果，美国今年第一季度国内生产总值（GDP）按年率计算将萎缩 2.8%。

就在几天前的 2 月 28 日，该模型还预测美国一季度经济可能萎缩 1.5%。而在更早之前的 2 月 19 日，该模型曾预测一季度经济将增长 2.3%。

亚特兰大联邦储备银行网站截图

亚特兰大联储的最新经济预测结果出炉当天，美国供应管理协会（ISM）发布的最新数据显示，衡量供应成本的美国 2 月制造业物价支付指数升至 62.4，为 2022 年 6 月以来的最高水平。

美国供应管理协会图表

这一连串互为表里的经济指标意味着，市场关于美国经济可能衰退的预期在升温。

而诱发衰退担忧的，无疑是特朗普政府重新执政一个多月来令人眼花缭乱的政策变化。

是什么让美国消费者 " 更加谨慎 "

消费者支出约占美国经济的 70%，而零售额约占消费总支出的三分之一。一般认为，如果美国人能继续以健康的速度消费，美国经济就可能不会陷入衰退。

但最新的数据并不令人鼓舞。

美国商务部经济分析局发布的最新数据显示，今年 1 月的美国消费者支出下降了 0.2%，是 2023 年 3 月以来的首次下降，也是 2021 年 2 月以来的最大降幅。

美国商务部经济分析局网站截图

与此相应的是，美国 1 月零售额环比下降了 0.9%，大大超出此前下降 0.2% 的预期，也创下近两年来的最大月度环比降幅。

美国联邦统计局图表

美国商务部称，美国 1 月消费支出减少可能部分因为反常的寒冷天气。但美联社的报道指出，这种支出的回落可能意味着，在经济不确定性上升的情况下，消费者会更加谨慎。

美联社报道截图

" 不确定性 " 也正是市场用来描述美国当下无论是经济前景还是政策背景的高频词。

与亚特兰大联储差不多，成立于 1895 年的美国派杰投资公司（Piper Sandler）近期也将其对美国今年第一季度 GDP 的年化预期从增长 2% 大幅下调至萎缩 2%。

该公司首席经济学家南希 · 拉扎尔认为，这或许不算是经济衰退的开始，但 " 这种经济不确定性 " 正在创造 " 一个更弱的背景 "。

《华尔街 * 日报》报道截图。

除了美国消费者深受 " 不确定性 " 所困外，自 1973 年开始收集数据的全美独立企业联合会（NFIBusiness）也报告称，反映小企业情绪的 " 不确定性指数 "（Uncertainty Index）1 月创下历史第三高。

用美国《巴伦周刊》文章中的话说，美国经济政策 " 几乎从来没有这么不确定过 "。

美国《巴伦周刊》报道截图

" 如果消费者放弃了 游戏也就结束了 "

从主流经济学家到广大美国民众，人们普遍认为，特朗普重返白宫后提出的一系列政策导致了这种不确定性。

除了被认为很可能引发新一轮通胀的关税政策外，经济学家们认为，特朗普政府对联邦雇员史无前例的裁减也给消费者心理造成了冲击。另外，快速裁员和大幅削减联邦开支还影响到联邦承包商，从而可能会减少经济中的资金流动，导致私营部门出现失业潮。

路透 * 社报道截图

还有移民政策。作为上任后的优先事项之一，特朗普政府已驱逐了数万移民。

此前曾成功预测过重大经济危机的美国财经作家哈里 · 登特认为，如果特朗普政府的移民议程走上最具破坏性的道路，美国经济将首当其冲受到伤害。

他指出，很多被驱逐的移民都在美国工作了很长时间，不分青红皂白地赶走他们 " 可能会使美国 GDP 减少 1 到 1.5 个百分点 "，而 " 只要 GDP 下降 2 至 4 个百分点，美国就会陷入经济衰退 "。

登特原本就认为经济衰退将在 2025 年袭击美国，但现在他进一步认为，特朗普的移民和关税政策可能会让衰退来得更早且持续得更久。在他看来，无论是谁加征关税或赶走移民，" 都是美国经济衰退的罪魁祸首 "。

美国福克斯商业频道网站报道截图

《华尔街 * 日报》日前发文称，特朗普上台之后的 " 政策闪电战 " 正在考验美国经济的韧性。事实证明，加征关税、限制移民、削减联邦雇员等措施基本上都会显著拖累短期经济增长。

文章认为，即使某些措施尚未落地，特朗普快速调整政策带来的不确定性本身，也可能给美国企业和家庭支出带来压力。

《华尔街 * 日报》的文章援引毕马威会计师事务所首席经济学家戴安娜 · 斯旺克的话说，大家试图滤过 " 噪音 " 直抵经济现实，但噪音本身也有其经济后果。她认为，特朗普一系列政策议程导致美国今年稍晚时候发生经济衰退的概率有所上升。

资产管理公司黑石集团前总裁托尼 · 詹姆斯在接受美媒采访时也认为，美国经济 " 正在走弱 "，而 " 华盛顿的不确定性 " 正导致商业活动放缓。

评级机构穆迪公司首席经济学家马克 · 赞迪在接受美国有线电视新闻网采访时表示，虽然现在谈论衰退还为时尚早，但 " 不确定性 " 确实会颠覆人们的信心，导致其缩减开支。

" 特朗普领导下所发生的各种变化可以说是前所未有的，这让人们非常紧张 …… 如果美国消费者信心在接下来的三个月里继续下降，如果他们真的放弃了，那么游戏也就结束了。"

美国有线电视新闻网报道截图