嘉实基金如何以“产业深耕”穿越周期？

　　“我们决定登上月球，并非因为它轻而易举，正是因为它困难重重。” 1962年，登月计划正式启动。7年后，阿波罗飞船登上月球，浩瀚宇宙中的月亮不再是意象，成为科技应用落地的窗口，催生了数千项民用技术。

　　2025年，DeepSeek的火热，开启了一个“重估中国科技”的新叙事。科学技术正在颠覆着世界，一如既往。

　　科技投资本身就是一个探索未知世界的过程。从2018年开始，中国“产业升级、科技强国”就成为了所有投资机构绕不开的研究方向，嘉实基金更加偏向用长期的时间去把握最本质的因素。这家老牌公募持续用一场体系化的“投研基建”，回答投资的终极命题：如何在产业变革的湍流中，为投资者捕捉确定性的价值？

　　越是站在风口，越要沉入产业

　　中国的新质生产力正处于多线爆发、百花齐放的黄金时期，各领域都展现出巨大的发展潜力。如何投资这个时代的“必答题”？

　　研究——寻找产业变革下的强阿尔法所在——再真正发动进攻，是嘉实基金投研一条清晰的主线。从2016年AlphaGo到2023年ChatGPT，再到2025年DeepSeek，他们用长达十多年的产业深耕，证明了产业投资的核心逻辑：在技术变革的混沌中，找到确定性最强的“产业拐点”。

　　2023年1—2月，AIGC预期催化阶段，市场不清晰，大厂持续观望。嘉实的研究员和基金经理们迅速反应，开始了地毯式看文献和走访上市公司。2023年3—4月，市场迎来“千模大战”，产业链有了兑现。嘉实投研团队加快布局硬件，算力等方向，在研究中充分印证了“终端的需求加大了算力效能”这个产业现象。2023年末到如今，AI人工智能逐步走进普通人的生活，重塑生产形式。嘉实投研团队坚定看好产业趋势的力量，但也谨慎判断，进一步去伪存真、仔细去筛选业绩能够落地的标的。

　　区别于快刀入场炒波段的喧嚣声音，嘉实投研团队每一步的投资动作，背后都对应着扎实的研究及证伪。

　　这样的投研能力也在嘉实的被动ETF产品布局中得以充分体现。科技产业链的上中下游都有对应的ETF系列产品。如上游的科创芯片ETF（588200）、通信ETF（159695）；中游的信息安全ETF（159613）、软件ETF（159852）；下游的ETF（159526）、高端装备ETF（159638）等。软件ETF是A股市场首只软件ETF，科创芯片、技术等ETF产品均为行业首批。

　　这些布局，体现了嘉实对中国经济发展结构化方向的前置判断能力，体现了强投资文化下，投资和研究深度探究产业趋势的驱动，实现了基本面投研的深入性、前瞻性与实战性。

　　科技赛道，长期投资看发展方向，中短期投资看节奏，持续拥抱科技生态的广度与韧性，将是公募基金长期制胜的关键。

　　可复制的“工业化投研团队”

　　2025年开年，A股市场以一场科技大行情拉开序幕。中证TMT指数年内涨幅超25%，国产算力、AI应用、人形机器人等赛道轮番领涨，而在这场科技盛宴中，嘉实基金旗下多只基金再度成为热点——近6个月，王贵重管理的嘉实创业两年定开收益率为75.27%，彭民、王贵重管理的嘉实创新先锋收益率为69.16%；杨欢管理的嘉实匠心严选收益率66.16%；李涛管理的嘉实信息产业收益率65.28%；王鑫晨、王贵重管理的嘉实港股互联网产业核心资产收益率为58.92%；何鸣晓、王贵重管理的嘉实前沿创新混合收益率为54.57%；姚志鹏、熊昱洲管理的嘉实新能源新材料收益率为57.60%；孟夏管理的嘉实优势成长收益率为33.9%；刘杰管理的嘉实先进制造收益率为29.76%（数据经托管行复核，截至20250303）……

　　在深度产业链研究的基础上，嘉实基金的基金经理们也在各自的科技投资上呈现出了自己的能力与个性。和而不同，美美与共，从来不是让不同的基金经理形成同样的投资观点，而是为框架各异的基金经理们充分提供各种各样的视角，赚到各自能赚的钱。

　　深厚的研究背景是嘉实基金经理的共同特色。嘉实的研究员，不仅仅是从一开始就在某一特定领域积累充分认知。更重要的是，他们在研究员时期就着重训练了框架、逻辑和思维，把多角度的思想组装到一起时，就形成一个思想组合，一个可复制、可传承的工业化投研体系。

　　更重要的是，嘉实研究的根本价值观和方法论得到了很好的传承，每位行业分析师最重要的任务都是成长为本行业的行业专家，然后去寻找行业中真正能够创造价值的公司，最后外化成为持续获取超额收益的能力。

　　一个基金公司的投研实力是动态变化的，完善精进的投研体系是观察投研可持续性的关键维度。

　　唯有构建“系统化研究+团队协同+动态迭代”的投研体系，才能形成“反脆弱体系”，这也是嘉实一直持续做的。通过“主动+被动”“A股+港股+海外”“硬件+应用”的多维组合，夯实完善投研体系建设，以所为服务国家之需，与基金持有人长期利益一致。

　　从2003年布局移动互联网硬件、2017年布局AlphaGo、2019年重仓半导体、2023年卡位算力，到2025年领跑AI投资，这些前瞻性的思考布局，在关键转折期均领先市场认知。嘉实用时间验证了一个真理：在技术革命的浪潮中，唯有以产业研究为舟、以长期主义为舵，才能穿越周期迷雾，捕获真正的阿尔法。

　　回看公募投研漫漫长路，真正的胜负手从来不是某个天才的灵光一现，或许正印证了那句话：“这个行业最残酷的真相是——你必须用最笨最勤奋的方法，才能抓住最聪明的机会。”

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。（CIS）