来源：华尔街见闻
关税政策是主要推手？
滞胀——政策制定者的梦魇，经济停滞与高通胀并存的“怪病”，正悄然威胁美国经济。
近期，一系列美国经济数据释放出令人不安的信号：通胀压力抬头，经济增长却显现疲态，这使得市场对美国这个全球最大经济体恐将陷入滞胀的担忧急剧升温。
在经历了假日季的短暂繁荣后，最新数据显示，1月份美国消费者支出创下近四年来的最大降幅。美国民众对经济前景越来越悲观，企业界也因特朗普关税政策忧心忡忡，担心激进的关税政策将导致物价上涨。
与此同时，亚特兰大联储预测，第一季度美国GDP或收缩1.5%。
似乎，美国经济似乎正滑向特朗普最不愿面对的困境。
美国经济数据敲响滞胀警钟
如今，美国的消费者变得越来越谨慎，通胀预期也在抬升，这让经济学家们开始警惕滞胀风险。
2月，消费者信心指数创近四年最大跌幅，悲观情绪覆盖各年龄层与收入群体。
消费支出同样疲软，1月骤降，创近四年最大跌幅，与此前假日季的强劲表现反差明显。巴克莱全球研究主席Ajay Rajadhyaksha指出：
“如果消费者信心持续下降，在某个时候，你就会开始担心消费是否会真的受到影响。”
与消费疲软形成对比的是通胀预期的上升， 消费者对未来一年的通胀预期攀升至2023年以来最高。
媒体分析称，市场情绪恶化的很大程度上归咎于特朗普的经济议程。鸡蛋价格上涨只是表象，特朗普对主要贸易伙伴加征关税的计划才是深层推手。无论是进口原材料还是消费品，关税都可能抬高成本，最终传导至终端价格。
“空气中弥漫着一丝滞胀的味道，”安永首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）表示，“但我们尚未真正陷入滞胀。”他补充称：
“事态发展，特别是过去一周的事态发展表明，市场情绪正在低落，支出也在放缓，通胀担忧——至少是通胀预期——正在上升。”
关税阴影下，美国GDP预测骤降：一季度或陷入萎缩
不确定性正笼罩美国经济。
亚特兰大联储GDPNow模型预测，第一季度美国GDP将萎缩1.5%。
与此同时，受服务业拖累，美国2月商业活动扩张速度降至2023年9月以来最低；零售销售1月骤降，创近两年最大跌幅。
大大小小的企业也对未来的前景发出了警告。
福特汽车CEO吉姆·法利警告，对加拿大和墨西哥加征25%关税将“重创”美国汽车业；Chipotle则担忧牛油果和青柠等食品成本上升。
小企业同样深受冲击，生产有机床垫的Naturepedic公司首席增长官Arin Schultz表示，许多关键组件无法在美生产，关税将推高价格，侵蚀利润。宾夕法尼亚家具批发商COE Distributing负责人J.D． Ewing也称，成本上涨只能转嫁给消费者。
美国彭博社最近的一项民意调查调查显示，近60%的美国人预期特朗普关税将抬高物价。
美联储的两难抉择
面对滞胀风险，美联储处境尴尬。
当前，美国国债收益率已从特朗普总统1月20日就职典礼前触及的今年峰值大幅下跌，债券投资者已开始预计，美联储将不得不转变立场，从过度担心通胀转向更多地关注经济增长。
美联储官员已开始承认，经济增长可能停滞，而通胀依然高企。这种情况长期以来一直困扰着寻求控制物价和最大限度提高就业率的央行官员——降息刺激就业或加剧通胀，维持高利率遏制价格或导致经济走向衰退。
KPMG首席经济学家Diane Swonk警告：
“滞胀对美联储是全新挑战，他们绝不能让其扎根。”
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