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出品：新浪财经上市公司研究院
文/夏虫工作室
核心观点：审计程序不到位又暴露公司哪些问题？以货币资金审计程序不到位背后，公司出现资金占用情形。这是否说明公司内控管理有待提升？值得注意的是，公司资金占用且业绩表现一般，部分高管名义工资却不降反升。此外，公司24年通过突击并购扭亏，但业绩持续恶化的子公司，相关商誉减值风险似乎犹存。
近日，审计机构天健所及25名注册会计师因项目执业质量等问题收警示函引发市场关注。
值得注意的是，此次项目执业质量欠佳涉及公司高达8家，分别为、、、岳阳林纸、、、、。
对于审计质量欠佳公司，普通投资者应该注意哪些风险？业内人士表示，审计机构若未有效执行风险评估程序（如未关注供应商资质异常、未核查关联方资金往来），可能导致重大错报未被发现，最终可能导致报表失真。如在金刚玻璃、乐视网等案例中，审计机构因函证程序失控、收入核查不到位等原因，最终导致虚增收入未被识别。
基于此，我们对上述8家审计执业质量欠佳公司进行深度复盘，看看是否可能出现因执业质量欠佳导致报表失真风险？
六大审计程序不到位暴露公司管理问题？
在此次审计不到位通报中，岳阳林纸存在以下六大问题：
其一，函证程序执行不到位，一是未对部分审计报告日后收到的回函执行替代程序。二是对部分回函不符的函证执行的进一步审计程序不到位。其二，货币资金审计程序执行不到位，未获取个别子公司的开户清单和部分子公司的银行对账单，部分获取的银行对账单非完整年度或者以电子流水替代银行对账单。其三，存货审计程序执行不到位，即一是部分存货盘点日期为财务报表日之前，未见对盘点日至财务报表日之间存货的变动进行检查的记录，二是在利用管理层聘请的评估机构工作时，未对估值过程中运用的估值参数和折现率进行分析和评价。其四，收入分析程序执行不到位，即未对岳阳林纸子公司中纸宏泰生态建设有限公司月度毛利率波动较大的情况进行分析说明。其五，未关注到财务报表附注中部分信息披露不准确，未充分关注财务报表附注中未披露“未办妥产权证书的土地使用权”、部分短期借款分类不准确的情况。其六，其他问题，一是部分底稿描述存在前后矛盾，如审计计划中对林木资产是否存在特别风险前后描述不一致。二是部分底稿未及时归档。三是部分实际执行的程序与底稿记录不符。
上述审计程序不到位是否说明公司可能潜藏财务错报风险？以货币资金审计程序执行不到位为例。
首先，警惕货币资金虚增，即未获取完整的开户清单可能导致审计人员遗漏实际存在的账户，为被审计单位通过伪造银行账户或伪造对账单虚增货币资金提供空间。例如康得新案例中，公司通过虚构多个银行账户虚增存款近300亿元。
其次，警惕资金被关联占用风险，即未获取完整银行对账单可能掩盖关联方资金拆借。例如艾格拉斯案例中，公司通过定期存款质押转移资金至关联方，但因审计未比对月度对账单差异，导致7亿元关联担保未披露。
事实上，岳阳林纸出现过资金占用问题。
2021年5月28日，公司披露《关于2020年度资金期间占用情况及整改情况的公告》显示，2020年，公司在无交易实质的情况下，通过月初转出、月末归还的方式多次向控股股东泰格林纸集团股份有限公司（以下简称“泰格林纸”）提供资金，构成控股股东非经营性资金占用。其中，单日最高发生额2亿元，单日最高余额5.53亿元，月均占用2.58亿元，资金占用发生金额累计达30.93亿元，占上市公司上一年末经审计净资产的37.45%。上述占用资金已于2020年12月全部偿还，期末无资金占用余额。
公司在无交易实质的情况下，通过月初转出、月末归还的方式多次向控股股东泰格林纸提供借款，构成关联方非经营性资金占用。
最终，上述行为相关责任人被监管通报批评。责任人方面，公司时任董事长黄欣、叶蒙作为公司主要负责人和信息披露第一责任人，时任总经理李战作为公司经营管理决策的主要人员，时任财务总监钟秋生作为公司财务负责人，时任董事会秘书易兰锴作为公司信息披露事务的具体负责人，未能勤勉尽责，对公司的相关违规行为负有责任。
尽管公司出现资金占用文，但这似乎并不影响公司高管名义薪酬（注：名义薪酬为：薪酬与期末持股市值合计数）暴涨。以总经理李战为例，wind数据显示，2020年，其薪酬83.16万元，持股2.6万股，名义薪酬为94.05万元；2021年，其薪酬为82.73万元，持股份额暴涨92.6万股，名义薪酬飙涨812.42万元。截止2023年年末，其名义薪酬超500万元。
值得注意的是，公司总经理名义薪酬暴涨的2021年，业绩出现增收不增利情形，营收同比增加10.15%，而同期的营业利润暴跌33.14%。
值得注意的是，公司2023年战略目标并未如期实现。2023 年度公司计划生产机制纸 103.6 万吨，实现营业收入约 99.10 亿元， 2023年期间费用约 5.87 亿元， 应收账款周转率不低于 8 次，EVA 不低于诚通集团下达的考核指标。Wind数据显示，公司2023年营业收入仅为86.41亿元。
突击并购扭亏为盈 商誉是否埋雷
2023年11月26日晚，岳阳林纸披露，公司出资12.78亿元收购湖南骏泰新材料科技有限责任公司（以下简称“骏泰科技”“标的公司”）100%股权。本次交易对方为岳阳林纸的控股股东泰格林纸集团股份有限公司（以下简称“泰格林纸”），本次交易构成关联交易。
需要强调的是，骏泰科技被公司频繁腾挪。公开资料显示，2011年公司耗资9.64亿元买进，2015年作价9.7亿元置出，2024年公司又耗资12.78亿元收购。公司频繁腾挪资产有何玄机？
需要指出的是，公司将骏泰科技于12月并表，使得公司报表扭亏为盈。岳阳林纸发布2024年年度业绩预盈公告，经财务部门初步测算，预计2024年年度实现净利润1.60亿元到1.90亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。2024 年 12 月公司完成了骏泰科技 100%股权收购，骏泰科技成为公司的全资子公司并纳入公司合并报表范围，预计其 2024 年度实现较大的盈利。
岳阳林纸还表示，本次收购是公司打造高端绿色浆纸产业，深化“林浆纸”一体化战略，完善产业链布局，扩大主业规模，增强对中上游资源控制力、影响力的重要举措，骏泰科技注入后，产业上有效协同可以提高公司产品多样性，提升纸浆自给率，有助于公司平抑行业周期性风险。长远来看，通过整合原材料采购、技术创新、新兴业务培育等关键领域，实现资源的高效配置与可持续发展，进一步提升公司盈利水平和核心竞争力。
此外，公司商誉减值风险似乎犹存。目前公司商誉值超4亿元，主要为收购子公司诚通凯胜形成。
据悉，2015年6月，岳阳林纸计划通过定增募资收购诚通凯胜100%股权。2016年岳阳林纸通过定增向中国纸业、山东国投、新海天、琛远财务、国联证券、岳阳林纸员工持股计划1期资管计划、刘建国非公开发行A股股票354，574，000股，募资22.91亿元，其中9.34亿元用于收购诚通凯胜。
值得注意的是，该公司近年业绩持续恶化。2019年至2023年，诚通凯胜净利润分别为1.08亿元、1.03亿元、7338.23万元、8504.89万元、320.7万元。可以看出，该标的盈利水平持续下降，23年更是暴跌至亏损边缘。诚通凯胜上半年亏损1702.75万元，上年同期则是盈利2918.64万元。
诚通凯胜商誉账面原值 5.16 亿元，公司于 2021 年对其商誉计提减值准备 2147.61 万元，2022年并未计提。对此，我们疑惑的是，公司相关商誉减值计提是否充分？其商誉减值雷又何时出清？
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