你嫌弃的共享按摩椅，“躺”出了一个上市公司

原创 黑莓 新周刊

带来身体放松的按摩或许是职场人的刚需，但共享按摩椅绝对不是。

作者 | 黑莓

编辑 | DR

题图 | 视觉中国

任谁都没想到，都2025年了，还有人靠共享按摩椅年入上亿，甚至即将“躺出”一个上市公司。

近日，乐摩吧母公司福建乐摩物联科技股份有限公司(下称“乐摩物联”）递交招股书，准备在港交所上市。招股书显示，乐摩物联在2024年的前9个月，净赚了近1亿元，超过2023年全年的9457.8万元，更远超2022年“仅仅”853.4万元的经调整净利润。

作为共享经济的旧时代产物，以乐摩吧为代表的共享按摩椅在泡沫破裂后，一度消失在主流资本的叙事之中。如今，随着乐摩吧上市消息传出，投资人才惊讶地发现：这个时代碎片不但早早实现盈利，还在IPO前给股东分红了4000多万元。

一时间，有关共享按摩椅重回风口的故事再次引发想象。

2021年4月3日，江西省南昌市火车站，共享按摩椅的阵列蔚为壮观。（图/视觉中国）

只是，不同于资本市场的狂热，围绕这门十块钱一次的“及时放松”的生意，却从未停止过争议——就在前一阵，围绕“按摩椅能不能留在电影院”的讨论，按摩椅被细数的“罪状”可不少，比如看电影正看到精彩处，按摩椅突然启动，把人吓了一跳……

更早之前，共享按摩椅曾因卫生问题引发吐槽。诸如“广州高铁站按摩椅发现虫子”“女孩坐按摩椅后起荨麻疹”等事件，一次次占领热搜。共享按摩椅甚至还因占用过多高铁站空间，引发了公众对其挤占“公共空间”的不满。

毫无疑问，共享按摩椅在消费者眼中主打一个“槽点满满”，但无论你对共享按摩椅持何种看法，商场、电影院、高铁站、机场里的按摩椅依然随处可见，并且存在感越来越强。

从“被嫌弃”到“被追捧”，乐摩吧们究竟是如何实现逆风翻盘的？共享按摩椅又是否真是一门好生意？

无处不在的按摩椅，

靠碎片时间“躺赚”

在共享经济泡沫破裂的3年后，乐摩吧交出了近乎完美的答案。

数据显示，2022年，乐摩物联总营收为3.3亿元，次年直接跃升至5.86亿元，到了2024年前9个月，进一步增长至6.14亿元。

连续三年营收增长背后没有秘密，乐摩吧靠的仅仅是大力出奇迹。

招股书显示，乐摩物联在电影院投放的按摩设备疯狂增长，到2024年前三季度达32.05万张，同比增长率超70%。

一台台按摩椅遍布写字楼、商场、高铁站等人流量密集的地区，覆盖国内339座城市。从等车到等电影，乐摩物联瞄准的就是你“被迫空闲”的碎片化时间，将按摩服务嵌入刚需场景，同时也堆叠起乐摩吧的按摩椅帝国。

购物商场内的乐摩吧。即时、低价、身心愉悦，撑起了共享按摩椅的角落经济。（图/视觉中国）

弗若斯特沙利文数据显示，按交易额计算，乐摩吧连续三年（2021—2023）在中国内地智能按摩服务提供商中排名第一，市场份额从29.4%涨到37.3%，更是行业第二名的两倍（2023年数据）。

“乐摩吧在财报数据上的爆发，很大原因在于市场规模和渠道的垄断，特别在共享按摩椅退潮后，靠着吞并和下沉，成为行业里绝对的龙头老大。”一名观察共享经济多年的从业者告诉《新周刊》，过去几年里，乐摩吧策略性地锚定了众多高流量、高交易频率的消费入口场景，构建起宽广的护城河。

目前，商业综合体和电影院是为乐摩吧带来营收的主要场景。

在另一劲敌摩摩哒逐渐退出共享市场后，乐摩吧拿下了其一半的影院渠道。以2024年前三季度为例，乐摩吧在影院铺设的按摩椅约占总数的80%，是商业综合体的4.6倍左右；

另一方面，乐摩吧也在尝试覆盖更高价值的场景，比如在机场，乐摩吧的单台设备年收入达3.15万元，远高于商场的8808元。

除此之外，乐摩吧还琢磨透了用户心理。

以广州海珠区一家商场的按摩椅为例，其收费标准有三档：13.8元15分钟、17.8元20分钟、23.8元30分钟。只需一杯奶茶的钱，就能享受一次“续命”的微型SPA。

作为职场白领，小米每天午休时，都会来到楼下商场的按摩椅区域，舒舒服服地躺上15分钟。对她来说，这是一种性价比极高的“小奢侈”——花小钱就能换来身心的即时舒缓。

“职场人的中场充电站，按摩可比咖啡因管用多了。”小米告诉《新周刊》，自己身边不少同事都不声不响地给乐摩吧充了会员。数据显示，截至2024年，乐摩吧已累计服务1.5亿人，注册会员数更是超过了2800万。

乐摩吧根据不同场景设置了不同的收费标准，交通枢纽等高成本区域的收费较高，而商业综合体和影院的收费相对较低。（图/视觉中国）

规模优势刷足了存在感，低价长鲜能提升复购率，但“家大业大”的乐摩吧，却并不靠重资产赚钱。或者可以说，真正让其9个月爆赚1亿元的法宝，恰恰在于“轻”。

《2022—2028中国共享按摩椅市场现状研究分析与发展前景预测报告》显示，一台乐摩吧共享按摩椅平均成本为5000元，设备平均每天服务5~10人，客单价10元，平均月收入2000元。

如果按照租金占成本30%~40%计算，单机回本周期在6~10个月，而自助服务模式又极大地压低了人工成本，剩下的时间就是躺着赚钱了。很长一段时间里，这个性感的资本故事吸引了无数的加盟商入局。

目前，乐摩吧分为直营模式和合伙人模式。前者从选址、装修到设备维护都由乐摩吧负责，消费者付款后直接入账公司；后者由拥有本地资源和人脉的城市合伙人来运营，其承担设备折旧和运维成本，并按交易额比例与公司分成。

招股书显示，直营模式虽贡献了84.01%的公司收入，但合伙人模式却能带来超高毛利。2024年前9个月，乐摩物联的合伙人模式毛利率高达74.44%，是直营模式毛利率的2倍还多。这种方式让乐摩吧以更低的成本实现规模化，也分散了市场扩张带来的财务风险。

共享按摩椅，

还有多少人尝鲜？

十年前，共享经济风头正劲，资本涌入，创业者扎堆，打着“共享”名号的商业模式层出不穷：共享单车遍布街巷，共享充电宝入侵小店，共享办公兴于写字楼……，前路似已被光明照耀。

搭乘这股东风，共享按摩椅同样吸引资本关注：头等舱互联曾获真格基金领投，乐摩吧也获得了基石资本、艾想投资等机构支持。光是2018年一年，入局共享按摩椅行业的企业，就比此前一年翻了番。

只是，看似性感的生意，背后却埋着巨坑。

以按摩椅生产商荣泰健康为例，其在2017年开始布局共享按摩椅业务，当年营收达2.33亿元，但从2018年起利润就开始下降。到2022年，其体验式按摩服务营收同比下滑90.73%，甚至不得不逐步剥离这部分业务。

荣泰健康在2024华夏家博会上展示按摩椅。（图/视觉中国）

“共享按摩椅终究是一门考验人流量、依赖选址的生意，而优质场地往往伴随高昂租金和运维成本。”上述从业者告诉《新周刊》。

根据招股书，乐摩吧服务网点相关支出（包括场地使用费及运维成本）逐年增加——2022年为1.59亿元，2023年增至2.3亿元，而2024年前9个月更达到了2.57亿元，相当于净利润的276.02%。这也导致乐摩吧的毛利率较2023年下滑了5.7%。

更让乐摩吧担忧的是，共享按摩椅行业的天花板逐渐显现。

一名乐摩吧的工作人员向《新周刊》透露：“目前公司已不再接受个人加盟，只针对电影院、商场等渠道开放城市合伙人模式。”换而言之，在大开大合的市场布局下，无论是消费者还是场地加盟方，对按摩椅的承载已接近饱和。

这对于单脚走路（将近98%营收都由共享按摩椅贡献）的乐摩吧来说，无疑是巨大的风险。到底还有多少人会选择在公开场合使用公共按摩椅？是来自投资者的灵魂追问，也是乐摩吧上市之后避无可避的问题。

华经产业研究院数据显示，国内智能按摩椅市场2018—2022年的复合增长率仅为9%；艾媒咨询CEO张毅曾提到，公用按摩椅属于“锦上添花”的非必需选择，市场刚性需求几许、如何拓展，是接下来面临的挑战。

眼下，乐摩吧急于通过IPO融资，找到新蓝海。

一方面，乐摩吧正开拓更多消费场景，比如在交通服务和休息区、办公楼及电子竞技场所中设立服务网点；另一方面，乐摩吧把目光朝向了海外。其在招股书中称，IPO计划募集资金将用于扩展亚洲市场，尤其是泰国及其他东南亚城市。

只是，比起急匆匆地砸钱拓展未知市场，乐摩吧还不如好好改善按摩椅的用户体验。毕竟，行业过去陆续爆发的负面事件，已经在不经意间劝退部分消费者。

首当其冲的便是共享按摩椅糟糕的卫生环境。

宝妈李爱每每见到商场的共享按摩椅都直摇头，“卫生条件实在堪忧， 有次带娃逛累了，想着坐上去歇息会儿，都得自备酒精先消毒。”更令她感到困扰的，是按摩椅皮枕上飘散的头油味，两边缝隙里的零食残渣，以及角落里的广东蟑螂。在社交平台上，还有网友反映，使用共享按摩椅后疑似患上了荨麻疹和皮炎。

（图/视觉中国）

更别说，本应为疲惫用户带来片刻舒缓的共享按摩椅，总因体验不佳而让人“心累”。

陈然早已对共享按摩椅粉转黑，他将第一次的按摩椅体验称为“灾难”。身高185cm的他蜷缩在高铁站的按摩椅上，本该精准击打斜方肌的机械滚珠，却持续按压后颈动脉区。“像是被打了一顿”“仿佛套上中世纪铁枷”——这场价值23.9元的“酷刑”最终以脖颈的红肿发炎收场。自那以后，陈然便对按摩椅敬而远之。

这并非个例，“黑猫投诉”平台上，针对“乐摩吧”的投诉多达893条，包括按摩力度过大、按摩椅功能故障，还有用户使用乐摩吧时中途突然断电，要求退款却被拒绝。

被冰冷机器反复灼伤的年轻人，开始转向更具生命力的解决方案。如今陈然每周定期到三甲医院康复科报到。在理疗师充满触觉智慧的十指下，他第一次感受到肌肉群落的交响——专业手法的动态调节，是任何预设程序都达不到的精密。

这似乎也戳破了真相：带来身体放松的按摩或许是职场人的刚需，但共享按摩椅绝对不是。

当价值99元的社区推拿店提供免费养生茶饮，当上门理疗师能精准避开生理期敏感穴位，当人工服务通过价格下沉（社区店）和服务升级（医疗推拿）形成包围态势，共享按摩椅标榜的“即时性”优势将全面瓦解，让这门本就脆弱的生意变得更加边缘。

如今，退潮的共享经济已然是商业教科书中的历史，而作为上一轮回里仅剩不多的独苗，乐摩吧如果不希望走上前辈们的老路，成为下一个ofo小黄车，除了考虑财务报表的漂亮数字外，更要看到，消费者对共享按摩椅在卫生、安全、功能定制化等维度的迫切需求。

刘俊群 《乐摩吧共享按摩椅IPO，“70后大佬”实现“躺赢”》 野马财经 2025-01-25

林琬斯 《你坐过电影院的按摩椅吗？背后公司九个月赚了1个亿》 中新经纬 2025-02-10

王动 《年轻人的第一台「付费刑具」，正在批量倒闭》 凤凰WEEKLY 2025-01-17

校对：遇见；运营：小野；排版：佐左

原标题：《你嫌弃的共享按摩椅，“躺”出了一个上市公司》

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