中信建投：DeepSeek持续催化，AI落地加速

　　来源：证券研究

　　文|应瑛

　　国内外AI应用访问量及月活用户数持续增长，DeepSeek Web端访问量增长22倍，7 天完成了 1 亿用户的增长。DeepSeek爆火，国内AI产业链加速，算力层、应用层、端侧AI均全面拥抱V3/R1等模型。DeepSeek持续催化，尤其R1作为开源模型性能接近头部闭源模型o1，一定程度上已经反映了AI平权，同时纯强化学习对推理能力的提升带来RL范式泛化可能，预计后续基模的持续迭代，有望推动AI全产业链持续保持高景气和高关注度，关注算力、应用、端侧、数据等核心投资机会。

　　2025年1月全球AI产品Web访问量小幅增长，国内则增长加速，尤其DeepSeek访问量增长22倍。2025年1月，全球AI产品Web端流量Top20合计达到9001.43M，同比增长4.23%，其中ChatGPT访问量同比增长4.46%。同期，国内AI产品Web端流量Top20合计达到742.69M，同比增长27.81%，较24年12月增速（21.77%）进一步加速。其中，纳米AI搜索（原360AI搜索）访问量仍排名国内第一，但已同比下滑14.32%至307.87M；而DeepSeek爆火出圈，访问量同比增长2230.89%，达到256.54M，预计25年2月将达到国内第一。

　　25年1月国内外AI应用APP月活同步增长，DeepSeek成为国内出海第一的AI产品。从应用侧看，2025年1月全球AI产品APP端月活Top20合计达到873.78M，同比增长9.67%；国内AI产品APP端流量Top20合计达到213.36M，同比增长28.58%，增速明显更高。其中，DeepSeek APP应用1月11日发布，截至1月31日上线仅 21 天，月活即达到国内第二，全球第四；日活跃用户DAU更是已达到2215 万，为 ChatGPT 日活用户5323万的 41.6%，超过豆包的日活用户 1695 万。此外，DeepSeek 3370 万月活用户中，海外用户占比 70%，成为国内出海第一的AI产品。

　　据AI产品榜统计，DeepSeek 在1月份累计获得 1.25 亿用户（Web+App且不去重）。其中 80% 以上用户来自最后一周，即 DeepSeek在没有任何广告投放的情况下，于 7 天完成了 1 亿用户的增长。

　　DeepSeek推理算力需求持续旺盛，国内云厂商接连接入。随着产品爆火出圈下大量用户接入，DeepSeek因访问量剧增多次出现宕机现象。在此背景下，国内云厂商接连接入DeepSeek模型，提供API服务。其中，2月1日硅基流动和华为云上线了基于华为云昇腾云服务的DeepSeek R1/V3推理服务，而后腾讯、百度、阿里、字节等互联网厂商迅速跟进；而联通、移动、电信三大运营商旗下的云平台也于2月5日至6日宣布全面接入DeepSeek开源大模型，助力实现多场景、多产品AI应用。预计在云厂商加速适配加持下，DeepSeek算力需求有望缓解。

　　国产算力迅速适配，一体机促进DeepSeek私有化部署。除云厂商外，国产芯片同样迅速完成对DeepSeek的适配。据智东西2月6日统计，短短六天内就有10家国产AI芯片企业（华为昇腾、沐曦、天数智芯、摩尔线程、、壁仞科技、太初元碁、、燧原科技、昆仑芯）相继宣布适配或上架DeepSeek模型服务。而一体机则进一步打开了DeepSeek模型在端侧私有化部署的空间，其中2月6日钉钉专属AI一体机全面支持DeepSeek R1&V3模型；2月8日京东云发布DeepSeek大模型一体机，为用户提供开箱即用的模型服务；同日，华为清昴智能、浪潮云、长城擎天等一体机产品也宣布完成对DeepSeek模型部署的支持。国产算力对DeepSeek的支持有望进一步加速中国AI自主可控产业链的长远发展。

　　DeepSeek促进AI应用和端侧AI落地。除算力层外，DeepSeek-R1模型提出的蒸馏方式使得小模型具备较强推理性能，同样推动了千行百业 AI 应用和端侧 AI 的加速落地。其中在B端场景，用友软件、金蝶国际、、等企业管理厂商宣布接入DeepSeek，为用户提供低成本的智能化方案；而在C端场景，已在创意软件中完成对R1的深度适配、希沃学习机通过DeepSeek为师生提供智能化教育服务，WPS也正在进行相关对接测试；而在端侧部署上，华为小艺、荣耀YOYO已经宣布将接入DeepSeek，吉利、岚图、东风等多家车企亦完成DeepSeek全系列模型接入和端侧部署。DeepSeek作为国内厂商，模型性能已经跻身全球第一梯队，有望促进国内各领域厂商加速适配调优，促进AI产业链繁荣。

　　总结：国内外AI应用访问量及月活用户数持续增长，且国内产品增速明显更高，DeepSeek Web端访问量增长22倍，于 7 天完成了 1 亿用户的增长。受DeepSeek促进，国内AI产业链加速。算力层，国内云厂商和算力芯片厂商接连完成DeepSeek模型适配，并推出AI一体机产品促进端侧私有化部署；应用层，B端、C端及端侧AI等方面均全面拥抱DeepSeek。

　　投资建议：DeepSeek促进AI产业链加速。

　　算力：算力作为新一轮科技革命的底层基础，将持续受益于千行百业的应用需求。叠加 DeepSeek - R1 为推理范式带来泛化的可能性，预计各厂商技术探索下算力产业链持续高景气。此外，中美AI竞争加剧，高端算力芯片禁售下自主可控重要性进一步凸显。建议关注以国产算力和AI推理需求为核心的算力环节，尤其是IDC、服务器、国产芯片等算力配套产业。

　　应用：DeepSeek-R1有望引发新一轮大模型API降价，小模型通过蒸馏具备强劲推理能力，这也将促使开发者探索更多应用落地的可能性。AI应用作为新一代生产力工具，看多C端软件的持续发展，B端应用软件商业化进展更快。建议关注B端Agent，其中OA+ERP作为核心入口，AI结合更易，有望率先商业化，其次关注用户量多、生态好且可云化的软件公司；C端则关注有较多用户的垂直领域赛道了，其数据价值量更优。

　　端侧：小模型能力提升同样促进了端侧模型部署，我们看好AI终端作为新一代计算平台爆发可能。首先，我们认为AI+教育作为高频应用场景有望率先落地，特别教育部人工智能赋能教育行动陆续推进，有望带动AI学习机、AI教育大屏等需求增加；其次，我们认为AI眼镜、AIPC、等新终端的出货量有望随着模型升级后使用范围的增加而增加。

　　数据：高质量数据仍然是大模型训练中不可或缺的一环，B端 Agent落地亦需要行业know-how进行微调。建议关注向量数据库相关公司、数据处理类企业，以及具备行业侧专业数据的厂商。