避险情绪大幅降温，金价失守2900美元

　　黄金市场波动剧烈，国内黄金投资热情不减

　　2月27日，国际黄金价格掉头向下。

　　截至发稿，伦敦现货黄金失守2900美元关口，报2888美元/盎司，盘中下探2876美元/盎司；COMEX黄金主力合约也跌至2889美元/盎司。这其中的一大背景，是美联储鹰派信号施压，地缘局势出现缓和迹象，市场避险情绪大幅降温。

　　尽管价格高位震荡，国内黄金投资情绪依旧高涨：个人投资者青睐实物投资，银行实物金投资供不应求，出现断货、预售等情况；机构投资者持续买入比较基准为国内黄金现货价格收益率（SGE黄金9999）的黄金ETF。而险资作为新晋黄金投资“玩家”，试点机构也开始积极布局。

　　“保险资金对黄金投资比例相对较小，拓宽黄金投资渠道更多是基于资产端考虑，增强险资投资收益。”一位资管机构人士告诉第一财经，对于个人投资者而言，黄金价格受全球经济、地缘政治、货币政策等多重因素影响，短期波动剧烈。一般建议把黄金在资产组合中的占比控制在5%~15%区间，具体需结合个人风险承受能力、投资目标及市场动态调整。

　　长钱买金仓位不高以配置为主

　　2月7日，国家金融监管总局发布通知，10家试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。

　　证券首席宏观分析师周君芝分析，规模上，目前10家试点保险公司总资产大约20万亿元，可投资黄金资金量约2000亿元。基于交易所2024年单边成交额为17.33万亿元，险资试点投资规模较为有限，试点放开对国内金价的直接影响有限，更应关注其衍生意义。

　　目前，试点保险机构对于黄金投资的布局情况也可以看到，开闸后，黄金更多是作为保险投资组合中优质非标资产的选择，但还没有以黄金为主要标的产品计划。

　　华创证券金融组首席分析师徐康分析，长端利率持续下行背景下，险企净投资收益率承压，增厚投资收益仍在于权益投资。黄金与股票、债券等大类资产相关性较低，且能够一定程度抵御通胀，与长期资金有一定的适配性，投资黄金有助于提升整体资产组合的多元性。

　　“整体来看，允许保险资金投资黄金，将进一步推动中国黄金投资市场的建设与产品创新。”世界黄金协会首席执行官泰达维（David Tait）认为，自2013年以来，中国已成为全球最大的黄金生产国、消费国。保险资金进入黄金，会优化中国黄金市场的投资者结构，提升中国黄金市场的国际影响力和竞争力，为全球黄金市场注入新的活力。

　　目前，试点投资黄金的范围，包括在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务。

　　其中，试点保险公司开展黄金租借业务，交易对手应当限于金融机构，并合理控制交易对手集中度，单一交易对手租借规模，不得超过试点保险公司持有黄金现货合约的20%。

　　后续是否会放开保险资金配置黄金ETF等产品，增大黄金投资产品的市场供给？

　　非银金融首席分析师郑积沙认为，将黄金ETF纳入配置可显著优化保险资产组合，实现资产的多元化配置和风险管理，未来政策破冰值得期待。